Tesla Stock es una apuesta que no está en tus manos: ¡aquí está el por qué!

Quiero insistir en una idea central para muchos de mis mensajes aquí: una acción no es solo un ticker sino una parte de un negocio. Ese negocio no es tan simple como puede parecer. Las prisiones privadas son una forma de evitar las uniones públicas; RetailMeNot es una jugada en los resultados del motor de búsqueda de Google. ¿Quien lo hubiera pensado?

La faz de una empresa es una fachada: las finanzas revelan las complejidades.

Tesla (TSLA) parece simple según los estándares automotrices. No emplea a trabajadores sindicalizados, por lo que no hay contabilidad de pensiones. No tiene un brazo financiero imponente en el balance general, por lo que no es necesario encontrar una institución financiera comparable para la valoración.

Sin embargo, a diferencia de muchos fabricantes de automóviles, las acciones de Tesla se basan cada vez más en unas pocas variables que tienen poco que ver con el negocio de la automoción. Estas variables son mejoras en la tecnología de la batería y la valoración de reventa de sus automóviles.

Este es el por qué:

• En tecnología de batería - Tal como existe hoy en día, el negocio y la valoración de Tesla requieren aumentos sustanciales en la tecnología de la batería y un rápido descenso en los costos de la batería. Los analistas de ventas han dicho que virtualmente todo el valor en sus objetivos de precio proviene de la tercera generación de Tesla, que el CEO Elon Musk cree que se puede vender a un precio bajo y bajo de $ 40,000 antes de créditos fiscales. Este bareback Tesla debutará en 2017 a un precio apenas un tercio más caro que el auto promedio en 2013. Los costos de la batería tendrían que reducirse a la mitad y los consumidores tendrían que estar dispuestos a aceptar menos rango entre cargas de batería, quizás tan solo 100 o 120 millas. (Nota del editor: puede consultar los detalles sobre el Modelo 3 aquí).

• En precios de reventa - No es fácil vender un automóvil a un precio cercano al costo promedio de un hogar del medio oeste. Tesla creó un nuevo programa de financiación para sus modelos existentes para reducir las barreras entre el interés del consumidor y la compra. Ese programa de financiamiento requiere que Tesla apueste por el valor de reventa del automóvil al garantizar un precio equivalente al 50% del costo del modelo base más el 43% del precio de compra de las baterías adicionales. El valor de reventa de un Tesla usado depende de la condición de la batería. Como resultado, alrededor del 30% de todos los automóviles vendidos en el último trimestre se vendieron como parte del programa de financiación del precio de reventa garantizado. Si Tesla falla en el valor de reventa, el balance general podría tener un deterioro masivo de una sola vez. Ese riesgo aumenta con cada modelo S en la carretera, ya que un defecto importante puede matar el valor de reventa.

Los conocedores de la industria parecen pensar que Tesla está superando con su objetivo de un automóvil eléctrico de bajo costo. Otros fabricantes de automóviles pronostican caídas del 20 al 30% en los costos de la batería para cuando Tesla pruebe un nuevo viaje de $ 40,000. Musk dice que los costos de la batería funcionarán a su favor con una disminución del 50%.

Musk necesita ser perfecto. Los precios más bajos de la batería hacen posible un automóvil de $ 40,000. Si los precios bajan demasiado rápido, los modelos modelo S usados ​​pueden venderse a un precio muy bajo, especialmente cuando los consumidores comparan el modelo S de gama alta con un nuevo automóvil de $ 40,000.

Everyday Driver o Hamptons Cruiser?

Lo único que mantiene a un Tesla fuera de las manos de todos los conductores en el mundo desarrollado es realmente el costo, que en última instancia se reduce a la tecnología de la batería. Hasta que Tesla pueda entrar en el territorio de los conductores de todos los días de $ 30,000 a $ 40,000, sigue siendo el automóvil de lujo de un hombre rico.

El informe de ganancias de ayer reveló que Tesla está capitalizado para ver sus planes. Tesla reportó $ 746 millones en efectivo en su balance, lo que le da fondos suficientes para trabajar en planes agresivos que incluyen nuevos centros de servicio, estaciones de carga y plataformas de intercambio de baterías.

El tidbit más optimista en el informe fue la noticia de que la compañía adquirió 31 acres de tierra alrededor de su fábrica existente para su futura expansión. Tenga en cuenta que la compañía utiliza solo una fracción de su plan de piso existente adquirido a precios de bolsa de negociación de $ 42 millones en 2010.

Una inversión que está fuera de tu alcance

Tesla puede ser un fabricante de automóviles, pero es similar a una compañía farmacéutica o una mina de oro: su futuro depende de algo que es prácticamente imposible de predecir. Ese algo (precios decrecientes de la batería) es tan arriesgado como el diluyente de sangre del 2017 o los precios del oro de 2020.

Este es uno de los pocos escenarios donde creo que tiene sentido esperar. Con $ 15 mil millones, ganancias negativas y un efectivo trimestral por encima de los $ 100 millones, Tesla tiene que crecer en su valoración.

Como empresa, creo que tiene claras ventajas. Tiene una marca que la gente adora adorar, una base fuerte y orgullosa de propietarios, y siendo 100% financiada por acciones con cero empleados sindicales, tiene uno de los balances más limpios de la industria. Si los accionistas de Tesla otorgan a la compañía la licencia para perder dinero para robar acciones como lo han hecho los inversionistas de Amazon con el minorista basado en la web, su futuro es muy brillante.

Pero en la base, es una apuesta a Musk. Si Musk está en lo cierto sobre el futuro de los precios de la batería, Tesla cuenta con un historial sobrevalorado que probablemente crecerá en su valoración. . . algún día. Si falla, y el modelo de $ 40,000 se retrasa indefinidamente, el precio de las acciones de Tesla volverá rápidamente a la tierra.

Si tuviera que apostar, tomaría el S & P 500 por Tesla Motors, aunque soy crítico con las valoraciones en todos los ámbitos.Los fanáticos de Tesla son feroces, no juegan muy bien con los que pasan las acciones, pero la verdad es que no tienen más información sobre el futuro de los precios de la batería que cualquier otra persona en el mundo. Es mejor estar callado y equivocado, que hacer predicciones tan acertadas como predecir la lotería de la próxima semana.

¿Cuáles son sus pensamientos sobre la valoración y el futuro de Tesla?