¿Feliz aniversario? Rebote del Mercado de Valores

Hace un año, el 9 de marzo de 2009, el mercado de acciones comenzó un rally que condujo a un rendimiento total de 72% para el S & P 500, hasta el final de la semana pasada. Al llegar a este aniversario, vale la pena echar un vistazo a la poderosa manifestación que se ha desarrollado y buscar pistas sobre lo que nos depara el futuro a medida que el rally alcanza una etapa madura.

El rebote del mercado de valores ha sido amplio y varió en todos los sectores, tamaños y regiones del mundo. Incluso el mercado de valores con problemas en Grecia ha subido alrededor del 56% en términos de dólares estadounidenses, y 46% en euros, durante el año pasado, según lo medido por el índice general de acciones de Atenas. Otros mercados también registraron ganancias. Durante ese mismo período, los productos subieron un 33%, medido por el índice de precios de productos básicos de la Commodity Research Bureau (CRB). El mercado de bonos, medido por el índice de bonos agregados de Barclays, ha subido alrededor del 9%. En el mercado de bonos, las pérdidas en bonos gubernamentales de vencimiento intermedio y largo contrastaron con las ganancias similares a las del mercado de valores entregadas por bonos corporativos de menor calidad durante el año pasado.

Mientras que el poderoso retorno total del 72% incluyendo dividendos (68% de precio solo subió en el índice) durante un año fue muy fuerte en términos históricos, palidece en comparación con el descenso devastador que tomó el S & P 500 desde 1565 el 9 de octubre de 2007. a un mínimo de 677 al año y medio después. El S & P 500, ahora en 1139, solo ha recuperado aproximadamente la mitad de las pérdidas.

La combinación de la mejora de los mercados de crédito, el retorno del crecimiento económico y de los beneficios, y la demanda de los inversores extranjeros ha sostenido la recuperación durante el año pasado. Como puede ver en el gráfico cercano, el S & P 500 siguió de cerca el camino del Índice de condiciones actuales financieras (CCI) de LPL, que mide las condiciones del mercado y la economía, durante el año pasado a medida que se movía constantemente desde un entorno negativo a uno que fomente el crecimiento.

Esperamos que la ICC se debilite en la segunda mitad de 2010 para reflejar un entorno de crecimiento lento. Los vientos de cola globales para el crecimiento creados por el estímulo gubernamental masivo pueden comenzar a desvanecerse o incluso dar lugar a vientos en contra en la segunda mitad del año (presentamos nuestras perspectivas para esta transición más recientemente en el Comentario semanal del mercado del 16 de febrero de 2010 titulado The Winds of Cambio). Nuestra perspectiva nos lleva a pensar que el ritmo más lento de crecimiento puede ahora comenzar a desacelerar la recuperación y contribuir al retorno de la volatilidad en el mercado bursátil.

De hecho, esto es precisamente lo que la historia nos dice que es probable que suceda. En los últimos 40 años, los mercados bajistas relacionados con la recesión finalizaron con fuertes alzas en el mercado bursátil que duraron hasta su primer aniversario. En su segundo año, los mítines se aplanaron y se volvieron más volátiles proporcionando ganancias modestas salpicadas por retrocesos múltiples de 5-10%.

En los últimos 40 años, ha habido fnuestro mercado bursátil relacionado con la recesión disminuye en exceso del 20%. Los mítines que siguieron a estos mercados bajistas comenzaron después del cierre:

1. 26 de marzo de 1970, después de una disminución del 36%
2. 3 de octubre de 1974, después de una disminución del 48%
3. 12 de agosto de 1982, después de una disminución del 27%
4. 11 de marzo de 2003, después de una disminución del 49%

Es útil revisar estos en orden cronológico inverso y compararlos con el rendimiento del S & P 500 después del final del último mercado bajista relacionado con la recesión.

Como puede ver en la tabla, el S & P 500 en 2009 y hasta ahora en 2010 se parece mucho a lo que hizo en 2003 y 2004. El poderoso repunte desde los mínimos de marzo puede estar comenzando a tomar un camino más volátil, como lo hizo el rally en 2004 después de alcanzar el primer aniversario.

Bear Market rebote

La comparación del repunte bursátil del 2009-10 con el repunte de 1982-83 revela una trayectoria similar para el primer año, equivalente a unos 250 días de negociación que condujeron a un retorno de la volatilidad una vez que pasó el primer aniversario y el mercado bursátil se recuperó. 1970-71 y 1974-75 también reflejaron el regreso de la volatilidad después de que los poderosos rallies comenzaron a madurar cerca del primer aniversario del punto bajo del mercado bajista.

Después de un año, el S & P 500 ha subido aproximadamente un 70%. ¿Feliz aniversario? No completamente. Por supuesto, es bueno haber recuperado la mitad de las pérdidas del mercado bajista. Sin embargo, es improbable que el próximo año sea tan gratificante como el pasado si se desarrolla nuestra perspectiva de una transición de viento de cola a viento en contra y si la historia se repite a medida que transcurre el primer aniversario del rally actual.

Divulgaciones

• Este material de investigación ha sido preparado por LPL Financial. Las opiniones expresadas en este material son solo para información general y no están destinadas a proporcionar consejos o recomendaciones específicas para ninguna persona. Para determinar qué inversión (s) pueden ser apropiadas para usted,
• consulte a su asesor financiero antes de invertir. Toda referencia de rendimiento es histórica y no garantiza los resultados futuros. Todos los índices no son administrados y no se pueden invertir directamente.
• Invertir en mercados internacionales y emergentes puede implicar riesgos adicionales, como la fluctuación de la moneda y la inestabilidad política.
• La inversión en acciones implica riesgos, incluida la pérdida de capital.
• Las acciones de pequeña capitalización pueden estar sujetas a un mayor grado de riesgo que los valores de empresas más establecidas. La falta de liquidez del mercado de pequeña capitalización puede afectar negativamente el valor de estas inversiones.
• Los bonos están sujetos a riesgos de mercado y tasa de interés si se venden antes de su vencimiento. Los valores de los bonos disminuirán a medida que aumenten las tasas de interés y estarán sujetos a la disponibilidad y al cambio de precio.
• El índice Standard & Poor's 500 es un índice ponderado de capitalización de 500 acciones diseñado para medir el desempeño de la amplia economía nacional a través de cambios en el valor de mercado agregado de 500 acciones que representan a todas las industrias principales.
• No hay garantía de que una cartera diversificada mejore los rendimientos generales o supere a una cartera no diversificada. La diversificación no asegura contra el riesgo de mercado.
• El índice de precios de productos básicos de la Commodity Research Bureau (CRB) rastrea los movimientos de los precios de 17 productos básicos.
• El índice CRB no sigue a ningún sector de productos básicos, sino más bien a la dirección general de los productos en general. El índice CRB es observado tanto por los inversores en materias primas como en los bonos porque los precios de los productos básicos y los bonos tienden a moverse en direcciones opuestas debido a la inflación.
• Índice de Bonos Agregados de Barclays: Este índice representa valores que están registrados por la SEC, gravables y denominados en dólares. El índice cubre el mercado de bonos a tasa fija con grado de inversión de Estados Unidos, con componentes de índice para valores gubernamentales y corporativos, valores de transferencia hipotecaria y valores respaldados por activos.
• Las oscilaciones rápidas de los productos básicos darán lugar a una volatilidad significativa en las tenencias de un inversor.
• El índice general de la bolsa de valores de Atenas es un índice ponderado por capitalización de las acciones griegas que cotizan en la Bolsa de Atenas. El índice se desarrolló con un valor base de 100 al 31 de diciembre de 1980.