Cuando los principales indicadores del mercado de valores alcanzan el máximo

El primer trimestre de 2010 fue bueno para los inversores. El mercado de valores, medido por el S & P 500, registró un rendimiento total del 5,4%. Las acciones de pequeñas empresas, medidas por el índice Russell 2000, subieron incluso un 8,9% más fuerte. Incluso los bonos, medidos por el Barclays Aggregate Bond Index, subieron un respetable 1.8%. Sin embargo, creemos que es probable que las ganancias sean más modestas en el futuro. Uno de los factores que respaldan nuestra creencia es que los principales indicadores económicos pueden estar en un pico o cerca de él.

Uno de los mejores indicadores líderes para la economía y los mercados es el Índice de gerentes de compras (ISM) del Institute for Supply Management. El Institute for Supply Management es un grupo que representa a los gerentes de compras. Los encuestan cada mes y publican los resultados en forma de índice. Los gerentes de compras están al frente de la línea en lo que respecta a la actividad en la fabricación. Las empresas manufactureras necesitan suministros para producir productos y los gerentes de compras piden estos suministros. Cuando la demanda comienza a recoger productos manufacturados, estos gerentes necesitan pedir más suministros. Cuando la demanda retrocede, responden recortando sus pedidos.

Aunque la fabricación representa solo alrededor del 40% de las ganancias de la empresa S & P 500, la demanda de productos manufacturados ha demostrado ser un barómetro puntual de la actividad empresarial de todo tipo. Este índice se publica al comienzo de cada mes y ofrece una de las primeras señales de cómo la economía y las perspectivas de las empresas se desarrollan cada mes.

Historia del ISM

La larga historia del ISM nos muestra cuán efectivo ha sido en señalar cada recesión y recuperación. Si bien el ISM ha dado una señal consistente cuando la recesión está llegando a su fin, también ha señalado cuándo el ímpetu de la recuperación llega al máximo y la economía comienza a pasar a una nueva etapa. Mirando hacia atrás en el ISM en los últimos 35 años, podemos ver que ha habido una serie de picos y valles que llevaron a la dirección del crecimiento económico y de ganancias. El índice típicamente se ha estabilizado alrededor de 30-40 y alcanzó un máximo de 60.

El pasado jueves 1 de abril, se informó el ISM para el mes de marzo y el mercado bursátil dio la bienvenida a las buenas noticias de que el índice subió a 59.6. Sin embargo, ahora que está en 60, hay una pregunta clave para los inversores: ¿está en su punto máximo? Si es así, es probable que los retornos sean flojos y volátiles en el futuro.

El S & P 500 ha tendido a funcionar muy bien durante el año previo al pico en el ISM. En los últimos 35 años, el S & P 500 aumentó un 18%, en promedio, en los 12 meses previos al pico en el ISM. Sin embargo, una vez alcanzados los máximos, los retornos fueron flojos y volátiles. Durante los seis meses posteriores al máximo, las acciones subieron solo un 1%, en promedio.

La mejor manera de ver el rendimiento del mercado bursátil y el ISM es observarse en el cuadro cercano. Con un impulso en el ISM en o cerca de un pico, es probable que el rendimiento del mercado bursátil se estanque y se vuelva más lateral y volátil.

ISM Peak

Observaremos de cerca el Índice de condiciones actuales financieras de LPL (CCI) para confirmar un pico en el impulso económico. El CCI ha seguido presionando más alto, pero también es probable que esté cerca de un pico. Otros indicadores, como la pendiente de la curva de rendimiento y los precios de las clases de activos de materias primas, también pueden estar en o cerca de un pico. Con los indicadores adelantados, como el ISM, en o cerca de un precio de mercado de valores máximo, el impulso puede comenzar a desvanecerse. A medida que el impulso de los precios de la bolsa se desvanece, es apropiado centrarse en el rendimiento. Tanto los Bonos de Alto Rendimiento como los REIT pueden ofrecer rendimientos atractivos capaces de aumentar el rendimiento total.

DIVULGACIONES IMPORTANTES

• Las opiniones expresadas en este material son solo para información general y no están destinadas a proporcionar consejos o recomendaciones específicas para ninguna persona. Para determinar qué inversión (s) pueden ser apropiadas para usted, consulte a su asesor financiero antes de invertir. Toda referencia de rendimiento es histórica y no garantiza los resultados futuros. Todos los índices no son administrados y no se pueden invertir directamente.
• La inversión en acciones implica riesgos, incluida la pérdida de capital.
• Los bonos están sujetos a riesgos de mercado y tasa de interés si se venden antes de su vencimiento. Los valores de los bonos disminuirán a medida que aumenten las tasas de interés y estarán sujetos a la disponibilidad y al cambio de precio.
• El índice Standard & Poor's 500 es un índice ponderado de capitalización de 500 acciones diseñado para medir el desempeño de la amplia economía nacional a través de cambios en el valor de mercado agregado de 500 acciones que representan a todas las industrias principales.
• El índice de Bonos Agregados de Barclays representa valores que están registrados en la SEC, gravables y denominados en dólares. El índice cubre el mercado de bonos a tasa fija con grado de inversión de Estados Unidos, con componentes de índice para valores gubernamentales y corporativos, valores de transferencia hipotecaria y valores respaldados por activos.
• El índice Russell 2000 es un índice no administrado generalmente representativo de las 2.000 empresas más pequeñas del índice Russell, que representa aproximadamente el 10% de la capitalización total del mercado del índice Russell 3000.
• Los bonos de alto rendimiento / basura no son valores con grado de inversión, implican riesgos sustanciales y, en general, deberían formar parte de la cartera diversificada de inversores sofisticados.
• Invertir en bienes inmuebles / REIT implica riesgos especiales, como la iliquidez potencial y puede no ser adecuado para todos los inversores. No hay seguridad de que se alcanzarán los objetivos de inversión de este programa.
• Las acciones de pequeña capitalización pueden estar sujetas a un mayor grado de riesgo que los valores de empresas más establecidas. La falta de liquidez del mercado de pequeña capitalización puede afectar negativamente el valor de estas inversiones.
• Las oscilaciones rápidas de los productos básicos darán lugar a una volatilidad significativa en las tenencias de un inversor.