Sirius XM Stock: ¿Puede la compañía continuar su ascenso?

Sirius XM (NASDAQ: SIRI) fue rebajado recientemente por algunas firmas, Goldman Sachs y Evercore, a calificaciones de peso / neutral iguales a las compras. Gabelli & Company mantiene una calificación de venta en la empresa, mientras que otros analistas son generalmente positivos en su tono. La valoración crea preocupación de que cualquier error podría conducir a una venta masiva en las acciones. Dicho esto, Sirius XM ha ejecutado hasta ahora y se beneficiará de una base instalada cada vez mayor.

Sirius XM, camino hacia el éxito, siga las ventas de autos en los Estados Unidos

Sirius XM decidió hace unos años que se dirigiría a los fabricantes de automóviles para que su servicio de radio satelital vendría con nuevos vehículos. Esto aumentaría su base de unidades instaladas y eliminaría la necesidad de que los consumidores compren unidades de radio por satélite separadas. El servicio Sirius XM ahora viene instalado en aproximadamente el 70% de los vehículos ligeros de EE. UU.

Cuando un consumidor compra / arrienda un automóvil, generalmente viene con un servicio gratuito durante tres meses o un período de tiempo. Después de este período, la empresa intenta agresivamente convertir al propietario del vehículo en abonado de pago. La estrategia fue exitosa y el precio de las acciones y las ganancias de la compañía han tenido éxito. La acción cotizó a menos de $ 0.12 a principios de 2009 y desde entonces ha aumentado constantemente a su precio actual de alrededor de $ 3.75 por acción.

La compañía ha visto crecer el número total de suscriptores en los altos dígitos de un solo dígito en los últimos años hasta alcanzar los 25,5 millones. Los clientes de autopago han seguido un patrón de crecimiento similar durante este período de tiempo. Es importante destacar que, a finales de 2011, Sirius XM tenía alrededor de 40 millones de automóviles en los Estados Unidos que ya tenían una radio satelital instalada como una opción. Al final del tercer trimestre de este año, Sirius XM ahora tiene una base instalada de más de 57 millones de vehículos en los Estados Unidos. Por lo tanto, el crecimiento de las ventas en Sirius XM tiene una estrecha relación en los últimos cinco años con las ventas de vehículos ligeros en los Estados Unidos.

Si bien la base instalada está creciendo, la compañía ahora se acerca a un período en el que sus suscriptores desde hace mucho tiempo poseen o alquilan sus vehículos por tres o cinco años y los están intercambiando por vehículos nuevos. La preocupación es que la tasa de crecimiento de la compañía se desacelerará ya que los consumidores solo transfieren el servicio a un nuevo vehículo y Sirius XM no convierte al comprador del vehículo usado en cliente. El grado de este problema y la magnitud de su impacto son en gran medida desconocidos. Lo positivo para Sirius XM podría provenir de los compradores de los vehículos usados. Estos podrían ser nuevos clientes, aunque las expectativas son algo bajas en comparación con los compradores de automóviles nuevos sobre su tasa de adopción.

Resultados de trimestres recientes mixtos

En el último trimestre, los resultados fueron algo mixtos y provocaron un cambio en la forma en que se ven las acciones.

Primero, la compañía anunció un aumento de precio de $ 0.50 en su paquete básico que entrará en vigencia en el nuevo año. La compañía aprobó un aumento del 12% con poca resistencia por parte de los consumidores en enero de 2012 y se espera que vuelva a hacerlo. El EBITDA en el 3T '13 no cumplió con las expectativas, pero aún aumentó un 20% año tras año; las ventas aumentaron en un 10% año tras año. La recuperación de las ventas en el mercado automotriz de EE. UU. Contribuyó a adiciones netas de clientes mejores a las esperadas en el trimestre. El ingreso promedio por usuario de $ 12.29 fue ligeramente inferior a las expectativas, pero el aumento de precio antes mencionado debería ayudar a este rebote.

Las estimaciones de ganancias han bajado para el año fiscal 2013 en los últimos 30 días según Thomson Reuters como resultado de las preocupaciones sobre la rentabilidad. The Street generalmente ha incrementado el pronóstico de ventas para vehículos ligeros de EE. UU. Para 2014 y 2015, que generalmente es un catalizador positivo para las ventas de Sirius XM y su pronóstico de ganancias. La estimación alta del FY13 se redujo en $ 0.02 a $ 0.11 y la media se redujo en $ 0.01 a $ 0.08. El consenso del FY14 se mantuvo sin cambios, pero el promedio del FY15 también se redujo en $ 0.01 a $ 0.15. Si bien un centavo parece pequeño, basado en estas estimaciones, es 12.5% ​​y 6.5% para FY13 y FY15, respectivamente. "El primer corte no suele ser el último" es un viejo cliché en Wall Street por lo que los inversores pueden querer prestar mucha atención si este es el caso con Sirius XM.

Impulsores clave del precio de las acciones

Los dos factores más importantes que afectan el precio futuro de las acciones y el rendimiento de los ingresos de Sirius XM es la tasa de crecimiento de las ventas de vehículos ligeros nuevos y la tasa de conversión de autos usados. Los analistas divergen principalmente en este último y una baja conversión, en el rango de 10 a 20% probablemente conduzca a bajo rendimiento y uno superior al 30% probablemente conduzca a un mejor rendimiento de los beneficios en los próximos años. El rendimiento de las ganancias probablemente se traduzca en un aumento / disminución en el precio de la acción.

Otros posibles catalizadores positivos incluyen la gestión que tiene una mayor tasa de éxito que penetra la audiencia hispana. Ha indicado que está incrementando los esfuerzos de comercialización en esta área y que comenzará la MLB en español la próxima temporada y otros contenidos adicionales. Sirius XM podría expandirse a otros grupos demográficos desatendidos.

La gerencia lanzó una autorización de recompra de acciones de $ 2 mil millones a principios de este mes y verá el costo promedio de la deuda disminuyendo en 400 pb los próximos años. Ambos son positivos, pero en gran medida tienen un precio en las acciones en este punto.

Conclusión

Mientras que al precio actual, es difícil comprar o vender las acciones. Si un inversor puede obtener una mayor comprensión de la tasa de conversión a medida que los automóviles con su servicio estén disponibles en el mercado de segunda mano, el dinero podría ser largo o corto según el lugar donde cayó la tasa de conversión. Este catalizador comenzará a desarrollarse en los próximos trimestres y probablemente tendrá un impacto en las acciones de una manera u otra. Después de que esta tasa se vuelva más aparente, los conductores más tradicionales tomarán el control, EE. UU.venta de vehículos, rentabilidad y éxito en penetrar en nuevos mercados.

¿Cuáles son sus pensamientos sobre el futuro de la radio Sirius XM?