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Carta del cliente: ¿pollo o el huevo?

Carta del cliente: ¿pollo o el huevo?

Estimados clientes y amigos:

Después de comenzar el tercer trimestre con ganancias de casi dos dígitos, el mercado, según lo medido por el índice S & P 500, ha perdido casi la mitad de sus ganancias ya que el optimismo en torno a las fuertes ganancias se ha desvanecido en preocupaciones de que los datos recientes apuntan a una desaceleración económica. Si bien es normal que en esta etapa de la recuperación la tasa de mejora en las condiciones económicas se desacelere, el mercado se ha preocupado cada vez más de que la historia de crecimiento mundial esté perdiendo impulso y pueda empujar a la economía de EE. UU. A un territorio en recesión. La consecuencia ha sido un aumento de la volatilidad y un efecto virtual de retorno de la inversión a medida que los inversionistas buscan determinar la dirección del mercado en una economía que parece cada vez menos direccional.

El catalizador del reciente retroceso fue la débil imagen del empleo en desarrollo, que posteriormente impulsó al Banco de la Reserva Federal (Fed) a esbozar un escenario sin salida en la declaración del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) el 10 de agosto. La parte interesante de esto El enigma económico que se desarrolla es que es en gran parte un escenario de "gallina o huevo" donde el potencial para una profecía autocumplida se está materializando. Después de todo, si todos tememos que la economía empeore, nuestro comportamiento se verá afectado y podremos dejar de gastar o vender acciones, lo que en realidad aumenta las probabilidades de que suceda.

Toma una foto

Tomemos la imagen del empleo, las solicitudes iniciales de desempleo (seguro de desempleo) aumentaron para la semana que finalizó el 7 de agosto a 484,000, el nivel más alto de nuevas solicitudes de desempleo para cualquier semana desde febrero de 2010. Si bien eso representa una gran mejora con respecto a los peores niveles observados durante el profundidades de la recesión, la preocupación es que la mejora en el nivel de desempleados se estanca y puede incluso comenzar a empeorar. Una explicación simple para este nivel es que las empresas, que hacen la contratación, se han vuelto más reacias a agregar a las nóminas porque ahora están cuestionando la fortaleza, y tal vez incluso la validez, de esta recuperación.

Pero la verdadera paradoja surge cuando tratamos de descubrir por qué las compañías se sienten así. La respuesta probable es que debido a que el gasto del consumidor se ha desacelerado un poco, las empresas temen que la recuperación esté en riesgo y, por lo tanto, no están contratando nuevos empleados. Sin embargo, la razón por la cual el gasto del consumidor se está desacelerando es porque la contratación se ha estancado. Por lo tanto, tenemos una disputa sobre el huevo o la gallina en la que las empresas quieren que se acelere el gasto antes de contratarlo, pero los consumidores no tienen el ingreso disponible para gastar debido a la situación laboral débil. El resultado es un estancamiento económico. Los inversionistas están alentando a ambos lados, el consumidor o el negocio, para obtener una ventaja y ser declarado vencedor ya que el mercado necesita un ganador para impulsar la continuación de esta recuperación económica y evitar una recesión de doble caída.

Último anuncio de la Fed

En gran parte como resultado de la desaceleración de la tasa de mejora económica, la Fed anunció en su última declaración del FOMC el 10 de agosto que estaba degradando su visión de la economía y anunció que por primera vez en más de un año pondría su pie nuevamente el acelerador económico en un intento de estimular el crecimiento económico. El plan de acción es comprar Bonos del Tesoro, que servirá como un movimiento de política monetaria expansiva que colocará dólares adicionales en la economía, mantendrá las tasas hipotecarias bajas e impulsará los rendimientos de las inversiones conservadoras del Tesoro a niveles más bajos en un intento de persuadir la asunción de riesgos por inversionistas que buscan ingresos. Suena bien, ¿verdad? Bueno, el mercado rápidamente cayó casi un 5% en los días posteriores a las noticias.

No muy diferente a un dilema del huevo o la gallina, la Fed fue atrapada en un catch-22. Si la Fed decidiera no hacer nada, el mercado consideraría la falta de acción proactiva como negativa. Pero si la Fed realmente se reincorporó para ofrecer estímulo monetario, lo que hizo, entonces el mercado tuvo que enfrentar la realidad de que esta economía aún necesita que la Fed continúe apuntalando el crecimiento. En última instancia, el mercado consideró cualquiera de los escenarios como un factor negativo, lo que provocó la presión vendedora a la baja que hemos experimentado en las últimas semanas.

La conclusión es que el mercado se encuentra en una encrucijada crucial.

A pesar del movimiento reciente de la Reserva Federal, la economía está tratando de pasar de un crecimiento impulsado por estímulo a uno de crecimiento sostenible. Pero para que esta transición sea un éxito, el próximo catalizador para el crecimiento necesita materializarse. Si el consumidor y el negocio continúan jugando al juego de la gallina o el huevo, el escenario probable es un crecimiento reducido y una mayor posibilidad de una recesión de doble caída. Sin embargo, espero que las empresas terminen el juego y reaceleren el gasto en las próximas semanas y meses para ser el catalizador que este mercado ha estado esperando. Cada vez hay más evidencia de que las empresas están empezando a aumentar el gasto en iniciativas clave, como los gastos de capital y la publicidad, y las modestas ganancias en el empleo probablemente serán la siguiente área de gasto para reaparecer.

No hay duda de que el crecimiento económico se está desacelerando, pero eso es común en esta etapa de la recuperación. Después de un ascenso tan notable desde las profundidades de la peor recesión desde la Gran Depresión hasta una sólida recuperación en tan solo un año, el ritmo de mejora tuvo que reducirse. Pero creo que esto no es más que un punto débil en medio de lo que seguirá siendo una recuperación económica lenta pero, no obstante, avance.Mientras que los datos económicos volátiles traerán retornos volátiles del mercado, hay varios factores que creo que convertirán el pesimismo del mercado actual en las potenciales oportunidades de inversión del mañana, como el pie de la Fed firmemente en el acelerador económico, récord de ganancias corporativas y un consumidor que ha demostrado resistencia incluso frente a la adversidad Como siempre, contácteme si tiene alguna pregunta.

Atentamente,

Jeff

DIVULGACIONES IMPORTANTES

  • Este material de investigación ha sido preparado por LPL Financial.
  • Los pronósticos económicos establecidos en la presentación pueden no desarrollarse como se predijo y no puede garantizarse que las estrategias promovidas sean exitosas.
  • Los bonos del Estado y las Letras del Tesoro están garantizados por el gobierno de EE. UU. En cuanto al pago puntual del principal y los intereses y, si se mantienen hasta el vencimiento, ofrecen una tasa de rendimiento fija y un valor de capital fijo. Sin embargo, el valor de las acciones de un fondo no está garantizado y fluctuará.
  • Los bonos están sujetos a riesgos de mercado y tasa de interés si se venden antes de su vencimiento. Los valores de los bonos disminuirán a medida que aumenten las tasas de interés y estarán sujetos a la disponibilidad y al cambio de precio.
  • Las opiniones expresadas en este material son solo para información general y no están destinadas a proporcionar o ser interpretadas como recomendaciones o recomendaciones de inversión específicas para ninguna persona. Para determinar qué inversiones pueden ser apropiadas para usted, consúlteme antes de invertir. Todo el rendimiento al que se hace referencia es histórico y no garantiza los resultados futuros. Todos los índices no son administrados y no se pueden invertir directamente.
  • El índice Standard & Poor's 500 es un índice ponderado de capitalización de 500 acciones diseñado para medir el desempeño de la amplia economía nacional a través de cambios en el valor de mercado agregado de 500 acciones que representan a todas las industrias principales.

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