Atmel Corporation Stock: Una compañía en una recuperación de ganancias

Atmel Corporation (NASDAQ: ATML) se encuentra en medio de una recuperación de beneficios impulsada por la mejora de los mercados finales y las nuevas ofertas de productos. Atmel está expuesto a pantallas táctiles y puede ganar participación de mercado con nuevas ganancias de dispositivos en ese mercado.

Tiene una oportunidad con su negocio XSense que no está completamente contabilizada en los precios de las acciones y puede actuar como el catalizador de término más cercano ya que la administración define más de cerca la oportunidad total.

El crecimiento de las ganancias superior a la media vendrá de una recuperación cíclica en su negocio principal MRU, crecimiento en pantallas táctiles relacionadas con Win8 y recuperación de parte perdida en pantallas táctiles más pequeñas, crecimiento en el nuevo negocio XSense y mejora en los márgenes detrás de niveles de utilización más altos. medidas de reducción de costos y la expiración de un contrato desfavorable con LFoundry.

Además, las nuevas oportunidades de concentradores de sensores, la mejora en el mercado industrial y un crecimiento de la industria automotriz más rápido de lo esperado también son aspectos positivos para 2014.

El negocio de la pantalla táctil mejorará en 2014

Los envíos con pantalla táctil bajarán en 4Q, pero las perspectivas para 2014 han mejorado recientemente de una caída de dos dígitos a un mercado en crecimiento para ATML en 2014. Crecimiento en dispositivos Win8 de LG, BlackBerry, ZTE y otros, así como una posible oportunidad de Samsung puede impulsar la demanda incremental.

Continúa ganando en pantallas táctiles grandes con Kindle Fire HD de 7 pulgadas, Google Nexus de 10 pulgadas y Microsoft Surface, todas usando sus pantallas. ATML tiene alrededor de $ 3 a $ 6 de contenido por dispositivo con el extremo superior del rango impulsado por la inclusión de su concentrador de sensor.

Además, en pantallas más pequeñas, ATML solía tener una cuota de mercado del 40% (por ejemplo, Apple). Esto ha disminuido a un solo dígito debido al enfoque de la compañía en pantallas más grandes. Puede recuperar algunas de las pérdidas de acciones con un enfoque renovado en este negocio que será ayudado por su producto maXTouch.

Oportunidad XSense

La oportunidad para XSense es significativa con los analistas actuales que afirman que el tamaño podría superar los $ 5 mil millones. Hay un competidor actual: Uni-Pixel. El producto es una alternativa de bajo costo a la tecnología basada en ITO e imprime electrodos de cobre en PET flexible y delgado. La gerencia declaró que ya se asoció con Asus para probar la tecnología y debería comenzar a ver las ganancias del producto anunciado durante los próximos 18 meses. La gerencia ha indicado que tendrá capacidad de fabricación en este negocio por $ 100 millones de ventas en 2014, aunque es posible que no aumente esos niveles tan rápidamente.

Se espera que el ASP del contenido en dispositivos con pantalla táctil para XSense como independiente sea de alrededor de $ 10. Además, contará con un controlador maXTouch optimizado para XSense que se emparejará con ATML, aumentando el contenido de $ 4 a $ 8 por dispositivo y dando como resultado un contenido total de $ 14 a $ 18 por dispositivo. Esto se compara con los $ 3 a $ 6 de contenido que tiene con sus actuales ofertas de pantalla táctil grande.

También en ofertas de sensores, su sensor maXFusion se encuentra en el Samsung Galaxy Note y el Galaxy S4. ATML también tiene el potencial para nuevas ganancias en esta tecnología.

Los márgenes están en las primeras fases de un rebote

Los márgenes de EBIT mejorarán en 2014 de manera significativa en función de la reducción de costos (350 BPS), los niveles de utilización más elevados (350 BPS) y la expiración del contrato de LFoundry (250 BPS).

La gerencia ha establecido un margen bruto objetivo del 54% y cree que la reducción de costos y la utilización contribuirán alrededor de 500 BPS para la mejora. Probablemente sea un poco agresivo, pero presenta una ventaja significativa si la gerencia puede acercarse a la entrega.

Las bajas expectativas para Windows 8 dejan al alza las estimaciones

La exposición de la compañía a los dispositivos Win8 presenta algunos riesgos, ya que es el sistema operativo de tercer lugar en términos de movilidad y está rezagado respecto de Droid, iOS y Amazon en tabletas. Mientras que los signos están mejorando para los dispositivos móviles, la adopción de Win8 para tabletas y laptops ha sido lenta.

Vemos que, en general, la calle ha tenido un precio bajo en expectativas de dispositivos Surface 2 y Win8, por lo que la mayoría del riesgo, desde nuestro punto de vista, es al alza. Además, ATML tiene exposición a los dispositivos sustitutos, con las tabletas Google Nexus y Amazon HD de 7 pulgadas.

Industrial y auto representan al revés

El mercado final de la industria es débil, pero los niveles de inventario son bajos y una pequeña mejora en la demanda se traduciría rápidamente en ventas y podría conducir a una oportunidad de reabastecimiento.

Además, en pantallas táctiles, el auto ha superado las expectativas y puede continuar haciéndolo. ATML tiene más de 100 victorias en autos y nuevos programas de GM para el año modelo 2015 y otros podrían llevar a victorias que se anunciarán en los próximos doce meses.

Conclusión

Atmel está preparado para ganar participación y hacer crecer su negocio en una industria difícil. Parece que las expectativas están en niveles que deberían permitir ganancias y aumentos de ganancias.

La nueva tecnología, partes de su negocio mejorando desde una base baja y espacio para un gran salto en los márgenes, llevan a la conclusión de que el poder de ganancias de Atmel está significativamente por encima de los niveles actuales. Cuando comienza a acercarse a estos niveles, las acciones deberían seguir.