La fiesta está cerca de comenzar, pero a la moda tarde 💲💲💲

Este es un informe técnico preparado por Burt White, Director de Inversiones de LPL Financial.

Uno de los mayores errores sociales es llegar demasiado temprano a una fiesta. Esperar alrededor del tazón de ponche para que lleguen otros invitados puede parecer una eternidad. Además, los anfitriones de la fiesta a menudo siguen corriendo en preparación y terminan siendo reclutados para ayudar con las tareas finales de la fiesta, como guardar el refrigerador o colgar las decoraciones. A menudo es mejor estar a la moda tarde. Pero el truco es establecer exactamente el momento adecuado. Si llegas temprano, puede mostrarte que estás demasiado ansioso por unirte a las festividades, pero llegar demasiado tarde significa que te pierdes la mayor parte de la diversión.

Lo mismo es cierto con la inversión. Después de un mercado bajista extendido, que es algo así como una agenda social estéril en la metáfora del partido, unirse al "partido" de recuperación del mercado es a menudo uno para el cual los inversionistas llegan demasiado temprano o demasiado tarde. La verdadera clave es mantenerse relativamente a la defensiva hasta que sea el momento adecuado para volver a comprometerse con el mercado "a la última moda", pero con mucho tiempo para seguir participando en la recuperación. Encontrar el momento más oportuno puede ser complicado para los inversores, pero siguiendo algunas técnicas de llegada "partidales", los inversores pueden adoptar estrategias, en lugar de conjeturas, para dirigir sus carteras y aprovechar mejor las oportunidades emergentes que presenta un mercado en mejoría y una economía de curación

¿Es hora de fiesta?

La buena noticia es que la próxima "fiesta" de recuperación del mercado probablemente llegará pronto. El contexto económico ha mejorado notablemente en los últimos tres meses a medida que la confianza del consumidor ha mejorado, las ventas minoristas se han acelerado y los mercados de crédito se han congelado menos. Si bien todavía hay caminos difíciles de cruzar en esta recuperación económica, el telón de fondo ha comenzado a mostrar signos de mejora. El índice de condiciones actuales de LPL Financial Research, un indicador en tiempo real de la aceleración o degradación de la economía, ha mostrado una mejora constante en los últimos tiempos y apunta sólidamente hacia la economía validando las creencias de nuestro caso base de una base económica mejorada y un retorno al crecimiento económico a fines de 2009.

Como resultado, LPL Financial Research está preparada para declarar que los mercados actualmente están en transición de la Etapa 1 a la Etapa 2 de nuestro Camino a la Recuperación de 3 etapas. En nuestra opinión, las recientes mejoras económicas y la posterior acción positiva del mercado marcan el cambio en la estrategia de inversión de la etapa defensiva 1 a la oportunista etapa 2. A pesar del contexto favorable, sin embargo, somos cautelosos acerca de la reubicación del riesgo excesivo en un mercado que ha aumentado tanto, tan rápido. Queremos ser deliberados al reposicionar las carteras frente a un mercado de sobrecompra potencial a corto plazo. No obstante, el tiempo está cerca de comenzar a agregar riesgo nuevamente en las carteras y reposicionarlo para un avance de mercado a más largo plazo. En otras palabras, la fiesta ha comenzado; creemos que los inversores deben ser cautelosos a la hora de llegar y utilizar técnicas de administración de carteras de pacientes en un intento de volver a atraer tarde a la "fiesta" de recuperación del mercado.

¿Cómo sabes que la fiesta está por comenzar?

Bueno, primero tienes que esperar la invitación. Con la inversión, esto a menudo es difícil ya que el mercado no envía invitaciones para anunciar que se ha establecido el fondo del mercado y que ha regresado el momento de comprar. En cambio, las invitaciones a menudo están ocultas en datos fundamentales y técnicos que requieren descifrado.

En el lado fundamental, es importante darse cuenta de que la recuperación del mercado comienza mucho antes del final de la recesión. El mercado es una máquina con visión de futuro que no espera a que suene la señal de "todo despejado". Más bien, busca la "luz" de crecimiento económico al final del "túnel" de la recesión para señalar el punto de inflexión de una economía, desde una que está empeorando a una que está mejorando marginalmente (o al menos, empeorando). El error que muchos inversores cometen es que quieren esperar hasta que la economía esté completamente mejor antes de volver a entrar al mercado. Si bien esto suena lógico, uno siempre debe recordar que el mercado y la economía no son lo mismo. Los mercados pueden y generalmente muestran una mejoría antes del final de una recesión, lo que recompensa a los inversionistas que llegan temprano, pero no demasiado temprano, a la "fiesta".

Cuando el éxito reciente se convierte en éxito a largo plazo

Desde una perspectiva técnica o cuantitativa, el objetivo es descubrir cuándo las mejoras a corto plazo se convierten en éxito a largo plazo. Cuando esto ocurre, generalmente indica un contexto exitoso para la inversión y la asunción de riesgos. Para determinar cuándo comienzan estos períodos favorables para la inversión, debemos buscar evidencia de que el rendimiento a más corto plazo del mercado está retrocediendo y cruzando su patrón de rendimiento a más largo plazo, lo que indica un contexto favorable para el éxito de la inversión.

La señal más común a observar es la cruzada confirmada de los promedios móviles de 50 y 200 días (DMA). El cálculo de ambos es bastante simple. El promedio móvil de 50 días es el promedio simple de los últimos 50 días del precio de una inversión, mientras que el 200-DMA es el promedio simple de los últimos 200 días. Obviamente, cuando el mercado se vuelve negativo, el 50-DMA se mueve más bajo
a un ritmo más rápido que el 200-DMA. Lo contrario es cierto en el camino de regreso.

Para una señal significativa de que el ciclo de tendencia bajista ha llegado a su fin, los inversores técnicos lo buscan cuando el 50-DMA cruza el 200-DMA y se queda arriba durante un período significativo, al que nos referimos como un cruce "confirmado". Esta suele ser la señal de que la tendencia bajista se ha convertido en una tendencia ascendente y que el mercado ha encontrado oficialmente su fondo. Observe en el cuadro a continuación las tres veces cuando los promedios móviles de 50 y 200 días tuvieron un cruce confirmado y señalaron una inversión de tendencia. Actualmente, el 200-DMA todavía está algo por encima del 50-DMA, pero la brecha se está cerrando rápidamente ya que el 50-DMA ha comenzado a oscilar debido al reciente rebote del mercado, pero el 200-DMA continúa su descenso.

Entonces, ¿cuándo es el momento adecuado para golpear a la "fiesta"?

LPL Financial Research cree que el tiempo está cerca, pero todavía no. Si bien se han logrado muchas mejoras en el frente económico, aún tenemos obstáculos que superar antes de que suene la sirena "clara". Sin embargo, el contexto fundamental ha mejorado y estamos cerca de tener un cruce confirmado de los promedios móviles de 50 y 200 días. De hecho, si el mercado se mantiene sin cambios, el cruce de las 50 y las 200-DMA se producirá a mediados de junio en torno a 900 en el índice S & P 500. Si suponemos que el mercado avanza otro 8% durante el próximo mes, que es el rendimiento para el período de 4 semanas finalizado hasta el 6 de mayo de 2009, entonces el cruce será aún más rápido, a unas pocas semanas a principios de junio en justo por encima de 900. Dado que el mercado a la fecha de publicación de este artículo se cotiza en torno a 920, LPL Financial Research cree que es probable una mayor subida dado que estamos operando cerca del nivel de cruce de equilibrio esperado. Esto significa que es probable que la "fiesta" de recuperación del mercado nos llegue y los inversores tengan que comenzar a prepararse para reposicionar sus carteras para aprovecharlas.

¿Cuál es el código de vestimenta para la fiesta?

Incluso si los inversionistas llegan en el momento adecuado para la fiesta, asegurarse de tener el código de vestimenta correcto es esencial. Es bastante embarazoso aparecer en un evento formal vestido como tu personaje favorito de Harry Potter pensando que era una fiesta de disfraces. Para invertir, establecer el "código de vestimenta" correcto es simplemente asegurarse de que el énfasis de su cartera esté en las inversiones más óptimas para ayudar a aprovechar la recuperación del mercado.

Para las carteras que son beta neutrales, lo que indica un riesgo de referencia, sugerimos que se quede quieto. Después de recomendar una postura defensiva desde octubre de 2008, LPL Financial Research ahora cree que el riesgo neutral es el objetivo ideal. Dado que la relación riesgo / recompensa para el mercado está equilibrada entre ganancias adicionales o una pequeña prueba más, creemos que mantener el riesgo tipo benchmark es la estrategia más óptima. Sin embargo, utilizaríamos esta oportunidad para reenfocar la exposición de acciones a áreas más cíclicas del mercado para prepararnos para la "fiesta" de recuperación del mercado que pronto llegará. Sugerimos reasignar oportunidades menos atractivas en Large Cap, Developed International (Large Foreign) y REIT a favor de las áreas económicamente sensibles de Mercados emergentes, Commodities, Small Caps y Mid Caps.

Para las poblaciones con sobreponderación de carteras, ha llegado un poco antes de la fiesta. Si bien no recomendaríamos irnos, ver los niveles de riesgo de la cartera será importante. Si la beta está muy por encima del punto de referencia, sugerimos recortar cualquier exposición a los valores internacionales desarrollados y los REIT. Utilizaríamos este tiempo para establecer exposiciones más grandes en Mercados Emergentes, Materias Primas, Tapas pequeñas y Medias Capas.

Para las carteras significativamente infraponderadas, tardará un poco en prepararse para esta fiesta y correrá el riesgo de llegar demasiado tarde. Sugerimos un promedio de costo en dólares en cierto riesgo para comenzar a posicionar la cartera más cerca de la beta neutral. Comenzaríamos en el lado de los ingresos fijos sobrepondiendo el Alto rendimiento, el Crédito de grado de inversión y los Préstamos bancarios. Por el lado de las acciones, busque establecer posiciones en Mercados Emergentes y Materias Primas, al tiempo que agrega exposición al capital de Pequeña y Mediana Capitalización. Si bien una pequeña prueba del mercado, si ocurre, pondrá a prueba su resolución, agregar riesgo en el rango de 900 en el S & P 500 es probablemente un punto de entrada atractivo para las carteras que han estado a la defensiva a través de la venta masiva de este mercado.

Conclusión

Todos aman una fiesta. El mercado parece estar listo para prolongar sus avances a medida que el entorno económico sigue mostrando signos de mejora. Con la Etapa 2 del Camino a la Recuperación a la vuelta de la esquina, ahora es el momento de comenzar a prepararse para la transición de una posición defensiva a una posición neutral a una eventual posición de cartera oportunista. No lo dude, este es el evento social del año, así que asegúrese de llegar tarde y asegúrese de que sus carteras tengan el código de vestimenta adecuado.

DIVULGACIONES IMPORTANTES

Las opiniones expresadas en este material son solo para información general y no están destinadas a proporcionar o ser interpretadas como recomendaciones o recomendaciones de inversión específicas para ninguna persona. Para determinar qué inversiones pueden ser apropiadas para usted, consulte a su asesor financiero antes de invertir. Todo el rendimiento al que se hace referencia es histórico y no garantiza los resultados futuros. Todos los índices no son administrados y no se pueden invertir directamente.
Los bonos de alto rendimiento / basura no son valores con grado de inversión, implican riesgos sustanciales y, en general, deberían formar parte de la cartera diversificada de inversores sofisticados. El valor de mercado de los bonos corporativos fluctuará, y si el bono se vende antes de su vencimiento, el rendimiento del inversor puede diferir del rendimiento anunciado. Los bonos están sujetos a riesgos de mercado y tasa de interés si se venden antes de su vencimiento.Los valores de los bonos disminuirán a medida que aumenten las tasas de interés y estarán sujetos a la disponibilidad y al cambio de precio.
Beta mide la volatilidad de una cartera en relación con su punto de referencia. Una beta superior a 1 sugiere que históricamente la cartera ha sido más volátil que su punto de referencia. Una beta inferior a 1 sugiere que históricamente la cartera ha sido menos volátil que su índice de referencia.
La inversión en acciones implica riesgos, incluida la pérdida de capital. La inversión en mercados internacionales y emergentes implica riesgos especiales, como la fluctuación de las divisas y la inestabilidad política, y puede no ser adecuada para todos los inversores. Las rápidas oscilaciones de precios en los productos básicos generarán una volatilidad significativa en las tenencias de un inversor. Las compañías de mediana capitalización están sujetas a una mayor volatilidad que las empresas capitalizadas más grandes. Invertir en bienes inmuebles / REIT implica riesgos especiales, como la iliquidez potencial y puede no ser adecuado para todos los inversores.
No hay seguridad de que se alcanzarán los objetivos de inversión de este programa. No hay garantía de que una cartera diversificada mejore los rendimientos generales o supere a una cartera no diversificada. La diversificación no asegura contra el riesgo de mercado.