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Puesta en escena de un regreso?

Puesta en escena de un regreso?

El mercado bursátil, medido por el S & P 500, bajó un 1% la semana pasada, llevando las pérdidas desde el 19 de enero a alrededor del 7%. Esto puede parecer una larga caída en el mercado bursátil desde el pico reciente del 19 de enero, pero no lo es. En realidad son tres. Podemos ver esto al descomponer el retroceso en tres etapas distintas.

Etapa 1 - del 20 al 22 de enero: El retroceso comenzó con la preocupación de que los funcionarios chinos anunciaran pasos para frenar el crecimiento de los préstamos. Esto llevó a una abrupta caída del 5% en tres días debido a que los inversionistas temían que la retirada repentina del estímulo a uno de los motores de mayor crecimiento del mundo pudiera ser prematura e impulsar a la economía mundial a una recesión. Estas preocupaciones comenzaron a desvanecerse luego de que los informes en China de un gran aumento en el crecimiento de los préstamos en enero demostraron que los esfuerzos para frenar los préstamos bancarios no fueron demasiado duros.
Etapa 2 - 23 al 28 de enero: Luego, la atención se dirigió a las propuestas de Washington y del Presidente dirigidas a los principales bancos, el Estado de la Unión, la reunión del FOMC, la confirmación de Ben Bernanke y el presupuesto de la administración. Hasta cierto punto, la incertidumbre para los inversionistas creados por estos eventos permanece, pero los eventos principales ya no están en el camino.
Etapa 3 - 29 de enero - 5 de febrero: La caída más reciente en el mercado accionario está siendo impulsada principalmente por las preocupaciones sobre el mercado laboral y las réplicas de la crisis financiera en la Europa periférica. Como lo demuestran los informes de la semana pasada sobre los beneficios de desempleo y el informe de empleo de enero, el crecimiento del empleo aún no se ha vuelto definitivamente positivo (para más detalles, vea el Comentario económico semanal: ¿Dónde están los trabajos?), Renovando las preocupaciones sobre la sostenibilidad de la recuperación ya que los vientos de cola comienzan a desvanecerse en los próximos meses. Sin señales claras de crecimiento del empleo, preocupa a los mercados que los programas de estímulo podrían estar llegando a su fin y que la economía podría no tener suficiente impulso autosostenido.

Al igual que los vendedores en corto fueron tras los bancos uno a uno después de que Bear Stearns fallara en marzo de 2008, estamos viendo cómo los llamados "vigilantes de bonos" aumentan los diferenciales de crédito en la Europa periférica, especialmente en PIIGS (Portugal, Irlanda , Italia, Grecia y España). Grecia acordó fuertes recortes presupuestarios que probablemente prolongarán el dolor de la recesión para mantenerse dentro de las directrices de la Unión Europea, lo que suscitó inquietudes sobre qué país sería el siguiente en Europa en aplicar la "fórmula griega".

¿Cuánto importan los problemas en la Europa periférica para la economía global?

Vemos estos eventos como réplicas de la crisis financiera mundial. Primero Islandia, luego Dubai y ahora Grecia han sido noticia con respecto a los desafíos económicos a los que se enfrentan mientras están sumidos en problemas de deuda. Se parecen mucho a algunas partes de los EE. UU. Que continúan enfrentando crisis relacionadas con la deuda, como Las Vegas y partes de Florida y California. Estos eventos no son signos de una nueva crisis por venir, sino simplemente réplicas de la crisis de la economía mundial se está recuperando. Esperamos que haya más réplicas, pero que es poco probable que socaven la recuperación económica mundial.

Si todos los países se encontraran en la misma situación financiera, la preocupación de un retorno a la recesión sería mucho mayor y nos llevaría a creer que los problemas de Grecia fueron una señal de lo que vendrá. Pero existe una enorme diferencia en las condiciones financieras entre las naciones europeas, como lo demuestran los diferenciales de swap de incumplimiento crediticio (CDS) sobre la deuda pública, que pueden considerarse un indicador del riesgo financiero. Es fácil separar a los "poseedores" y los "desposeídos" cuando se trata de la confianza de los inversores con CDS en Grecia en un 681 muy elevado y Portugal en un 204 elevado, mientras que los CDS alemanes están en solo 24, incluso por debajo la de los EE. UU. en 36. Esperamos que estas preocupaciones de que los problemas en la Europa periférica puedan llevar al resto de la economía global a otra crisis se desvanezcan. [Mesa]


Esta semana sabremos si habrá una etapa 4 para este retroceso o si las acciones pueden hacer una reaparición y comenzar a recuperar sus pérdidas a partir de un retroceso común del 5 al 10%. La mayor parte de las estadísticas económicas mensuales sobre China se publicaron del 9 de febrero al 11 de febrero, lo que podría reavivar los temores de una desaceleración en China que comenzó la etapa 1 del declive.

Los muy pronunciados movimientos del mercado de este año reflejan una postura cada vez más reaccionaria por parte de los participantes del mercado que esperamos continúe. Si bien creemos que la economía mundial y los mercados laborales nacionales continúan en un camino de recuperación y la crisis financiera mundial continúa desvaneciéndose, los datos rara vez se mueven en línea recta y la reacción del mercado a cada punto de datos ha sido dramática. Esperamos que la volatilidad se mantenga alta y estos movimientos de gran tamaño merecen cierta precaución en torno a las principales publicaciones de datos. Sin embargo, creemos que la política favorece el crecimiento de la economía, el mercado laboral y las ganancias permanecen vigentes en los EE. UU. Y China y continúa recomendando inversiones cíclicas tales como productos básicos y sectores como tecnología de la información. Si bien los vientos en contra pueden aumentar en la segunda mitad del año, no creemos que el mercado accionario haya visto sus máximos en el año.

Divulgaciones importantes

  • Este informe fue preparado por LPL Financial. Las opiniones expresadas en este material son solo para información general y no están destinadas a proporcionar consejos o recomendaciones específicas para ninguna persona. Para determinar qué inversión (s) pueden ser apropiadas para usted, consulte a su asesor financiero antes de invertir.Toda referencia de rendimiento es histórica y no garantiza los resultados futuros. Todos los índices no son administrados y no se pueden invertir directamente.
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