Potbelly Stock: un delicioso restaurante Sandwich Pick

Este sitio se llama El inversor universitario y uno de mis sandwiches favoritos en la universidad fue A Wreck^® en Potbelly's con esos realmente increíbles pimientos picantes. Nunca podría tener suficiente. Los inversores tampoco pueden obtener suficiente.

Potbelly (NASDAQ: PBPB) tuvo su salida a bolsa el viernes pasado y la demanda de los inversionistas raya en insaciable. Las acciones subieron un 120% en el primer día de negociación. Actualmente es de aproximadamente 7% a casi $ 33 por acción. Antes de Potbelly, solo otras ocho acciones se duplicaron en sus primeros días de negociación desde 2001.

La compañía vendió 7,5 millones de acciones a $ 14 por acción y recaudó $ 105 millones en capital. Los inversores están entusiasmados con las perspectivas de crecimiento de Potbelly. Hay oportunidades significativas para expandir la huella geográfica de la compañía y aumentar las ganancias, lo que podría ser positivo para los accionistas. Potbelly podría ser otro Chipotle: los compradores de las acciones parecen pensarlo.

Potbelly comenzó en Chicago, IL en 1977 y nació en su forma actual en 1996 cuando Bryant Keil compró la tienda original. Con el tiempo, Keil construyó más de 280 ubicaciones en regiones concentradas en los Estados Unidos. Solo por la escala, Chipotle tenía más de 1,230 tiendas a fines de 2011 y aún más ahora. La presencia de Potbelly todavía se concentra en Illinois con tiendas repartidas por otros estados. Hay espacio para expandirse aún más en las áreas actuales, pero especialmente en Occidente. No hay lugares en California, por ejemplo.

La administración indicó que utilizará los ingresos para pagar un dividendo al accionista antes de la salida a bolsa de $ 49.9 millones. También usará el efectivo que recaudó para pagar los préstamos de su línea de crédito. Algunos fondos también pueden destinarse a gastos corporativos generales y a financiar las necesidades de capital de trabajo de la empresa.

Las finanzas muestran un crecimiento constante, deberían acelerarse después de la salida a bolsa

Potbelly ha tenido un crecimiento de ventas constante en los últimos tres años, un 15,5% más en el año fiscal 2012 y un 7,9% en el año fiscal 2011. Durante el segundo trimestre de este año, las ventas aumentaron un 11.7%. El crecimiento en los adolescentes de bajos a medianos es sólido en la industria de restaurantes de servicio rápido y debería acelerarse detrás de las nuevas aperturas de tiendas.

Los márgenes de nivel de la tienda fluctuaron un poco alrededor del nivel de 21% para Potbelly en los últimos tres años. Los márgenes de EBITDA fueron generalmente más del 11% durante este período de tiempo. Dicho esto, los márgenes han sido ajustados, el margen operativo fue de solo 3.1% el año fiscal pasado y fue 3.4% en el año anterior.

El crecimiento de las tiendas nuevas impulsará las ventas y el crecimiento de las ganancias en los próximos cinco años. Potbelly ha aumentado significativamente su gasto de capital para abrir nuevas tiendas desde 2010. El siguiente cuadro muestra el gran salto. También durante la primera mitad de 2012, Potbelly gastó más de $ 16 millones en gasto de capital.

Valuación

Las acciones no son baratas a los niveles actuales, pero los inversores normalmente pagarán por el crecimiento. Las acciones actualmente cotizan alrededor de 35 veces las ganancias y más de 3 veces los ingresos. Dicho esto, Chipotle Mexican Grill (NYSE: CMG) opera con ganancias de 45.7x, Jack in the Box (NASDAQ: JACK) con 24.7x, Denny's (NASDAQ: DENN) con 23.2x y Domino's Pizza (NYSE: DPZ) con 30.5 X.

Echar un vistazo a estas cadenas de restaurantes más maduras indica que la valoración no está fuera de línea. La acción puede ser barata frente a las ganancias futuras si continúa invirtiendo en nuevas tiendas. Es mucho más fácil duplicar las ubicaciones y las ventas cuando tienes 280 ubicaciones en comparación con miles de ubicaciones.

Las nuevas aperturas de tiendas deberían ser foco y compartir acciones

La preocupación con Potbelly es un crecimiento de las ventas en la tienda un poco bajo y sus márgenes bajos. Sin embargo, las nuevas ubicaciones son mucho más críticas que las ventas mismas tiendas en este punto del ciclo de crecimiento de la compañía. Además, los márgenes de nivel de tienda de alrededor del 21% son decentes, y absorberá mejor la sobrecarga restante con nuevas ubicaciones y un mayor volumen.

Hay algunos eventos a los que prestarle atención con Potbelly. El primero es el próximo informe de ganancias del 3T13 y comentarios de la gerencia en ese momento. El segundo es la cobertura de analistas. Actualmente no tiene cobertura debido a su pequeña capitalización de mercado, pero más aún porque es una oferta pública inicial reciente. La previsión de ganancias iniciales de los analistas y las opiniones sobre las acciones jugarán un papel crítico en el rendimiento de las acciones en lo que resta del año.

Un buen momento para comprar acciones de restaurantes o minoristas se encuentra en la fase relativamente temprana de tomar una empresa regional nacional. Esta suele ser la fase de mayor crecimiento para las ganancias y el stock a menudo aumenta rápidamente junto con ellos. La marca Potbelly se ha levantado con el tiempo y tiene una base segura en el punto actual. Su modelo de tienda, marca y comida resuena con los consumidores, de lo contrario no tendría 280 tiendas.

Ahora solo se trata de hacer que la marca esté disponible para más consumidores a través del crecimiento de la tienda. Potbelly vale la pena prestar atención e invertir en su cartera.

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