Los planes a largo plazo de Microsoft están progresando

Las acciones de Microsoft (NASDAQ: MSFT) han aumentado un 25 por ciento en lo que va del año, en línea con el NASDAQ. Este es en realidad un cambio dramático después de años de bajo rendimiento. El precio de sus acciones ha subido un 21 por ciento y un 18 por ciento en los últimos 5 y 10 años, respectivamente, frente al NASDAQ, un 73 por ciento y un 111 por ciento.

Los inversores se están volviendo más optimistas de que el crecimiento de Microsoft, al menos en cierta medida, se acelerará, o incluso puede renacer tras la reciente reestructuración y reposicionamiento. Microsoft celebró su día de analista financiero a fines del mes pasado y reveló más detalles sobre su nueva estructura de informes el viernes pasado.

Hay algunas preguntas clave, pero ante todo: ¿triunfará Microsoft en su avance hacia mercados más interesantes y de crecimiento más rápido y compensará la erosión continua en las PC que perjudica sus líneas de productos centrales de Windows y Office?

El desafío de Microsoft

El ascenso de Microsoft provino de su innovador sistema operativo, pero lo más importante es cómo se posicionó en el creciente mercado de las computadoras personales. A diferencia de su competidor Apple (NASDAQ: AAPL), que quería vender el dispositivo y el sistema operativo, tomó la decisión de no perseguir el mercado de hardware sino licenciar su sistema operativo. Ganó, llegó a dominar ese mercado y está abriendo paso a su posición en otros mercados de software fundamentales, como su suite Office y el mercado de servidores.

Vale la pena recordarlo, porque Microsoft subió en la parte posterior de la PC, seguido de los cuadernos. Durante más de unos años, los mercados de PC y computadoras portátiles han enfrentado presiones por el crecimiento en tabletas y teléfonos inteligentes. El ciclo de actualización, la frecuencia con la que los usuarios compran un dispositivo nuevo, también se desaceleró. Esto ha causado que el crecimiento de las ganancias de Microsoft disminuya sustancialmente.El ochenta por ciento de las ganancias operativas de Microsoft está vinculado a las líneas de productos centrales de Windows y Office.

Microsoft ha tenido un éxito desigual al tratar de ganar participación en los mercados de teléfonos inteligentes, tabletas y ahora en la nube que se expanden con mayor rapidez. Parece que finalmente está ganando algunos puntos de apoyo en mercados críticos y la empresa puede haber convertido un rincón crítico.

Éxito mixto en nuevos mercados críticos en Microsoft

Microsoft introdujo nuevos productos y los actualizó en los últimos años en los mercados más atractivos y, lo que es más importante, de mayor crecimiento como tabletas, teléfonos inteligentes y la nube. Finalmente tuvo éxito en los teléfonos inteligentes, así como también en la nube. Sin embargo, está haciendo su segundo intento en el mercado de tabletas, después de los decepcionantes resultados de Surface original.

En la nube, Microsoft está empezando a tener cierto éxito en dos productos fundamentales: Office 365 y Azure. Los analistas estiman que su negocio en la nube se ha duplicado en comparación con los niveles del año pasado. Microsoft está desarrollando actualmente una oferta de "toque primero" de Word, Excel y PowerPoint para Windows 8 y otros dispositivos. Esta innovación podría ayudar a su negocio principal, pero también conducir a compartir ganancias en tabletas y otros dispositivos. Los analistas lo examinaron en gran medida, pero el éxito o el fracaso aquí podrían jugar un papel crítico a largo plazo. Office sigue siendo la opción preferida y este es un movimiento que puede evitar la competencia.

La introducción de Surface 2 también se produjo en septiembre, y fue otro intento de ganar participación en el mercado de tabletas cada vez más competitivo. El iPad de Apple y el Nexus de Google también son las piedras angulares de ese mercado junto con la línea Kindle de Amazon (NASDAQ: AMZN). El Surface original no tuvo éxito y, a menos que Windows 8 vea una mayor adopción o emoción, es difícil ver que Surface 2 haga mella en el mercado.

En los teléfonos inteligentes, Microsoft venció a Blackberry por un distante tercer lugar en el mercado de teléfonos inteligentes y decidió comprar el negocio de teléfonos de Nokia. Con Nokia, Microsoft ganó un canal para montar el éxito del emparejamiento de Windows Phone con el Nokia Lumia. Windows Phone OS ahora representa más del tres por ciento de todos los envíos de teléfonos inteligentes. Esto se compara con el Android de Google en más del 75 por ciento y el iOS de Apple en un 17 por ciento. Curiosamente, Google decidió con Android utilizar la estrategia de Microsoft desde años antes y licenciar su sistema operativo para teléfonos inteligentes.

La compra de Nokia encaja en el nuevo enfoque de Microsoft en el dispositivo. Los dispositivos han impulsado el éxito de muchas empresas en los últimos años, primero con teléfonos inteligentes y tabletas. Sin embargo, la innovación en estos mercados de dispositivos se está volviendo cada vez más desafiante, con un número cada vez mayor de jugadores que venden tecnología que se ve como versiones ligeramente diferentes de lo mismo. Esa suele ser la receta para la disminución de los márgenes detrás de la creciente competencia.

Dicho eso, la compra del negocio de Nokia otorga a Microsoft el control para impulsar aún más y más en el mercado de teléfonos inteligentes. Puede invertir efectivo, agregar nuevos dispositivos y probablemente continúe ganando cuota de mercado. Demostró una vez cuán importante es tener el sistema operativo y necesita al menos ser un jugador aquí en el futuro. En general, fue una decisión estratégica sólida.

Puntos estratégicos clave delineados en su día del analista

Steve Ballmer, CEO retirado de Microsoft, resumió las prioridades a corto plazo de Microsoft en el evento del día del analista, pero no pudo proporcionar un cronograma. Primero, gane en la nube con Office 365 y Azure. En segundo lugar, asegúrese de que las PC con Windows sigan siendo los principales dispositivos de productividad. En tercer lugar, gana participación en los dispositivos móviles. Cuatro, Microsoft quiere innovar en actividades de alto valor como reuniones de valor agregado. También anunció un cambio en la presentación de informes que se esperaba: informará los resultados financieros ahora en "Dispositivos y Consumidor" y "Comercial".

Los objetivos de la nube y del móvil parecen factibles pero aún algo inciertos. El objetivo de mantener las PC relevantes está parcialmente fuera de su control ya que los gustos pueden seguir adoptando tabletas. Dado que el 80 por ciento de los beneficios está relacionado con Windows y Office, esto es preocupante, pero puede ser excesivo. El desarrollo de productos de Office basados ​​en el tacto es una oportunidad. Todavía puede seguir dominando la cuota de mercado en el mercado central y cementar Office 365 en el móvil. La línea de Windows es el desafío más grande, pero la adopción en el mundo en desarrollo podría ayudar a compensar las pérdidas en las tabletas en PC.

Conclusión

La historia de Microsoft llevará tiempo en desarrollarse. Si bien su nueva Xbox aumentará el interés a finales de este año, no es lo suficientemente considerable como para hacer mella en la tasa de crecimiento a largo plazo. Eso está ligado a las iniciativas que fueron delineadas. La capacidad del siguiente equipo de administración para ejecutar e innovar en software que potencia la productividad en el mercado de la nube, los teléfonos inteligentes y las tabletas impulsará la tasa de crecimiento a largo plazo.

Si la empresa se centra demasiado en el hardware en un mercado de hardware cada vez más competitivo, podría asignar mal el capital y quedarse corto para los inversores. De cualquier manera, la acción tiene un precio razonable, debería ver un crecimiento FCF de un dígito medio a superior durante los próximos cinco años, y tiene un lado positivo si puede tener éxito en algunos de estos objetivos. Si bien no se trata de la tecnología sexy, Microsoft parece estar en las primeras fases de un cambio radical. Su precio se basa en algunas previsiones conservadoras que dan rienda suelta a las acciones.

¿Cuáles son sus pensamientos sobre el futuro de Microsoft? ¿Alguna vez volverá a crecer, o es una vaca de efectivo en declive?