Actualización del mercado: buenas noticias, malas noticias, ¿dónde estamos ahora?

Desde su toma de posesión, el presidente Obama se ha estado moviendo rápidamente para enfrentar la recesión y el colapso financiero, pero en algunas áreas el esfuerzo de recuperación se ha estancado por la transición y otros problemas. Además, han aparecido una serie de estadísticas del mercado económico y financiero posterior a septiembre que documentan una grave recesión en todo el mundo. Todas estas malas noticias han desacelerado la "curación" en los mercados de crédito y han llevado a una mayor debilidad en los mercados de acciones. El S & P 500 ha bajado un 10% en lo que va del año, pero aún muy por encima del mínimo alcanzado en noviembre pasado.

Golpea una y otra vez

Los más afectados han sido los financieros, que han caído casi un 30% en lo que va del año debido a las condiciones económicas y la indecisión sobre cómo usar el Programa de Alivio de Activos en Problemas (TARP, por sus siglas en inglés). Industrials y Consumer Discretionary son el segundo y el tercer peor desempeño, mientras que Healthcare and Utilities han bajado menos del 2%. Dado el contexto económico, esta imagen de desempeño relativo indica que los inversores pueden haber terminado con la venta de pánico indiferenciada que vimos en el cuarto trimestre y están volviendo a la inversión discrecional basada en indicadores de política y económicos.

Los indicadores económicos

Hasta ahora, las noticias económicas, aunque desalentadoras, al menos no son tan sombrías como se esperaba. Por ejemplo, el consenso esperaba una caída del 5.5% en el PIB real en el cuarto trimestre, pero cuando salió a la luz la semana pasada, mostró una disminución de "solo" 3.8%. Esa sigue siendo la mayor caída desde el primer trimestre de 1982, cuando el PIB cayó un 6,4%. Hay buenas noticias para nosotros los consumidores; el índice de precios para los gastos totales de consumo personal oscilan desde un aumento trimestral anualizado del 5% en el 3T a una caída del 5,5% en el 4T. Esa es, con mucho, la mayor caída trimestral en el nivel de precios visto desde 1947 y el cambio más rápido de la inflación a la deflación. La caída en el nivel de precios refleja el descuento en muchos productos y las fuertes caídas en los precios de la energía y las materias primas. La buena noticia es que conseguimos mejores ofertas para las vacaciones. La mala noticia es que muchas empresas no obtuvieron grandes ganancias. La caída en los precios de la energía es, en mi opinión, una buena noticia. En comparación con el horrible pico del precio del petróleo de $ 145 por barril que alcanzamos en julio pasado, hemos recortado más de $ 100 de los precios del petróleo, y esta disminución ahorrará a los consumidores estadounidenses casi $ 300 mil millones en gastos de energía. En parte, los altos precios del petróleo nos llevaron a esta recesión, y creo que los precios del petróleo mucho más bajos, con el tiempo, nos ayudarán a salir.

El paquete de estímulo

Si bien todos los ojos han estado en el paquete de estímulo del presidente, creo que la Reserva Federal (Fed) ha estado ocupada expandiendo sus programas contra la recesión y trabajando para evitar la deflación prolongada (una palabra que la Fed evita cuidadosamente). Varias medidas de la oferta de dinero se están acelerando, y la Fed está comenzando a comprar "grandes cantidades" de agencia gubernamental y deuda respaldada por hipotecas. Han anunciado un programa similar para comprar deuda de consumidores y pequeñas empresas, así como, por alguna extraña razón, deuda del Tesoro a más largo plazo. En mi opinión, todas estas acciones están destinadas a ayudar a estabilizar un sistema financiero gravemente dañado y detener la caída de los precios, incluidos los precios de las viviendas. Teniendo cerca de recursos financieros infinitos, espero que los esfuerzos de la Fed sean exitosos. Por supuesto, puede haber un precio que pagar en el camino en la forma de un retorno a una mayor inflación, pero parece ser la acción correcta dadas las circunstancias extraordinarias en las que nos encontramos hoy.

¿Dónde nos dejan todos estos desarrollos?

Sé que no estoy contento con mucho de lo que está sucediendo. Los rescates nunca son bonitos. Nunca son justos, y muchas personas e instituciones que no lo merecen obtienen beneficios que no se merecen. Como la mayoría de ustedes, no gasté un millón de dólares en redecorar mi oficina el año pasado, ni tampoco obtuve un gran bono de una compañía que perdió dinero y finalmente requirió la asistencia de los contribuyentes. Ni yo ni LPL Financial hemos necesitado asistencia del TARP.

Creo que trabajaremos en este desorden y volveremos al crecimiento. No sé si el mínimo bursátil de noviembre pasado marcó el final, pero creo que las valoraciones del mercado se ven atractivas y que la mayoría de las empresas de Estados Unidos resistirán esta recesión y volverán a obtener ganancias crecientes. Sin embargo, por un tiempo más la imagen seguirá siendo sombría e incierta. En una nota más ligera, para aquellos creyentes en el indicador de marmota que hay ... la marmota vio su sombra hoy. Históricamente, la mayoría de las veces, eso está asociado con el avance del mercado hacia arriba; por supuesto, solo el tiempo dirá. Ciertamente, como siempre, pero especialmente en estos tiempos difíciles, contácteme si tiene alguna pregunta o inquietud.

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