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El mercado bursátil, medido por el índice S & P 500, cayó un 1,6% el viernes como noticia de que la Comisión de Bolsa y Valores (SEC) presentó cargos por fraude contra Goldman Sachs. Esta noticia sacudió a los mercados financieros, lo que hizo que bajaran las acciones y las clases de activos de materias primas. El retroceso del viernes fue la caída diaria más significativa desde el 4 de febrero de 2010, cuando el mercado bursátil cayó un 3.1% como parte de un declive de 8.1% entre el 19 de enero y el 8 de febrero. La caída fue una sacudida para los participantes del mercado que habían sido arrullado por el reciente ascenso constante y la falta de volatilidad. De hecho, la caída del viernes fue solo el tercer declive diario en las últimas tres semanas.

La demanda de la SEC, en lugar de simplemente afectar a la compañía objetivo, actuó como un catalizador para un amplio retroceso del mercado. Todos los sectores del mercado bursátil cayeron junto con otras clases de activos como las materias primas. La noticia parecía estar impulsando la acción de aquellos adecuados para buscar una razón para obtener algunas ganancias después de una manifestación prolongada. Los cargos por fraude pueden haber encendido las ventas alimentadas por una cantidad de potenciales negativos:

Proyecto de ley de reforma financiera que probablemente llamará la atención. El problema actualmente ante el Congreso que tiene el mayor impacto en el mercado es la legislación de reforma regulatoria financiera. Es probable que los cargos por fraude impulsen esta legislación hacia la represión de los negocios de Wall Street. La SEC dijo que Goldman Sachs no divulgó información sobre una obligación de deuda sintética garantizada, o CDO, basada en valores respaldados por hipotecas subprime. La legislación probablemente afectará la regulación de los productos que son objeto de la demanda. Con los bancos todavía en el centro de la curación de la crisis financiera, la legislación que afecta su rentabilidad o aumenta la incertidumbre en torno a sus perspectivas probablemente moverá los mercados.

• Los participantes del mercado pueden vender las noticias de ganancias. "Compre el rumor, venda las noticias" es un adagio que a menudo se usa para describir el comportamiento del mercado de valores. Este adagio describe el rendimiento del mercado en las últimas temporadas de ganancias, cuando las empresas informaron sus resultados financieros para el trimestre. Los últimos tres retrocesos del mercado de valores del 5-10% tuvieron lugar durante o durante cada una de las últimas tres temporadas de informes de ganancias. Las ventas comenzaron cuando el grueso de la temporada de ganancias trimestrales comenzó el 19 del mes siguiente al final del trimestre. Los últimos dos retrocesos del 5-10% fueron del 19 de octubre al 30 de octubre y del 19 de enero al 8 de febrero. Con el 19 de abril cayendo al inicio de esta semana, es posible que los inversores comenzaran a vender un día antes en comparación con los trimestres anteriores.

• Peaking indicadores principales. Los principales indicadores económicos y de mercado pueden estar cerca del máximo, lo que puede dar lugar a un rendimiento del mercado más débil en el futuro. El jueves pasado, la lectura del Instituto de Administración de Suministros (ISM, por sus siglas en inglés) para el mes de marzo en 59.6 podría estar en o cerca de un pico. Históricamente, durante los seis meses posteriores al pico en el ISM, las acciones subieron solo un 1%, en promedio, luego de registrar fuertes ganancias hasta el pico. Ahora que estamos aprobando los informes con las comparaciones año tras año más fáciles, los próximos datos económicos comenzarán a mostrar una desaceleración del impulso. El lanzamiento de este lunes del índice de indicadores principales para marzo probablemente marcará el pico en el impulso. Con los indicadores adelantados en o cerca de un precio de mercado de valores máximo, el impulso puede comenzar a desvanecerse y un enfoque en el rendimiento puede ser más apropiado.

• La Fed puede señalar las próximas alzas de tasas. Una de las principales dificultades que hemos citado para este año es el cambio del entorno en el que "la Fed es nuestra amiga", mientras mantienen tasas bajas, al inevitable cambio hacia "no pelear contra la Reserva Federal", ya que comenzar a subir las tasas de interés más adelante este año. El siguiente paso en el camino hacia la normalización puede ser cambiar el idioma en sus declaraciones durante el segundo trimestre. La próxima declaración de la Fed se emitirá el 28 de abril.

• China puede tomar medidas adicionales para desacelerar el crecimiento. La economía china creció un 11,9 por ciento desde un año antes, la mayor ganancia desde el segundo trimestre de 2007 según los datos oficiales publicados la semana pasada. Los responsables políticos en China están frenando el crecimiento del crédito después de que los bancos hayan prestado una gran parte del objetivo crediticio anual de 1,1 billones de dólares de este año en el primer trimestre. El crecimiento de la oferta de dinero correspondiente de aproximadamente el 25% ha dado lugar a presiones inflacionarias con un IPC que ha subido cerca del 3% en los últimos meses. A las pocas horas de publicar los datos, el gobierno anunció medidas políticas para enfriar el mercado inmobiliario. Esperamos más anuncios destinados a desacelerar el crecimiento económico, avivando los temores de que la retirada repentina del estímulo a uno de los motores de crecimiento más grandes del mundo sea prematura e incline a la economía global a una recesión.

• El estrés financiero puede continuar extendiéndose en Europa. El crédito está empeorando para los países de la Europa periférica. La mayoría de estos países es probable que acepten recortes presupuestarios duros. Esta austeridad fiscal probablemente prolongará el dolor de la recesión en Europa. Aunque el crecimiento puede haber sido ligeramente positivo en el primer trimestre, el Producto Interno Bruto (PIB) combinado en los 16 países que usan el Euro se mantuvo estable en el cuarto trimestre, ya que la recuperación en Europa ya se ha agotado. El rescate financiero de Grecia por parte de la Eurozona aún tiene que superar algunos obstáculos y los inversores pueden volverse a dar señales de estrés en Portugal.La situación crediticia podría empeorar con la erupción de un volcán en Islandia, lo que retrasaría los viajes, el turismo y la actividad económica en el corto plazo, pero podría tener un impacto negativo a mediano plazo en la producción agrícola europea.

Teniendo en cuenta estos factores, un retroceso del 5-10% en el segundo trimestre no sería inusual ya que el mercado de valores sigue un patrón similar al primer (y cuarto) trimestre. Recientemente nos hemos vuelto modestamente defensivos en el entorno de corto plazo y hemos recomendado una infraponderación del 10% en el mercado bursátil con un cambio de activos a bonos. Específicamente, favorecemos la reducción de las acciones de mercados pequeños, de mediana capitalización y de mercados emergentes y aumentamos los bonos corporativos y las acciones de gran capitalización de mayor rendimiento. Sin embargo, esperamos que un repliegue del 5-10% sea seguido por un rally, como fue el caso en el primer trimestre. Esperamos que las condiciones se mantengan positivas en el segundo trimestre, lo que puede generar un crecimiento económico superior al promedio, mejorar las tendencias crediticias, las tasas de interés bajas y el retorno del crecimiento del empleo. Continuamos creyendo que el mercado estará en un camino ascendente pero volátil en el primer semestre de 2010 antes de alcanzar el pico y ceder parte de las ganancias en el segundo semestre del año.

DIVULGACIONES IMPORTANTES

• Las opiniones expresadas en este material son solo para información general y no están destinadas a proporcionar consejos o recomendaciones específicas para ninguna persona. Para determinar qué inversión (s) pueden ser apropiadas para usted, consulte a su asesor financiero antes de invertir. Toda referencia de rendimiento es histórica y no garantiza los resultados futuros. Todos los índices no son administrados y no se pueden invertir directamente.
• La inversión en acciones implica riesgos, incluida la pérdida de capital.
• Los bonos están sujetos a riesgos de mercado y tasa de interés si se venden antes de su vencimiento. Los valores de los bonos disminuirán a medida que aumenten las tasas de interés y estarán sujetos a la disponibilidad y al cambio de precio.
• El índice Standard & Poor's 500 es un índice ponderado de capitalización de 500 acciones diseñado para medir el desempeño de la amplia economía nacional a través de cambios en el valor de mercado agregado de 500 acciones que representan a todas las industrias principales.
• Las oscilaciones rápidas de los productos básicos darán lugar a una volatilidad significativa en las tenencias de un inversor.
• Securities and Exchange Commission (SEC): una comisión gubernamental creada por el Congreso para regular los mercados de valores y proteger a los inversores. Además de la regulación y la protección, también supervisa las adquisiciones corporativas en los EE. UU. La SEC está compuesta por cinco comisionados designados por el presidente de los EE. UU. Y aprobados por el Senado. Los estatutos administrados por la SEC están diseñados para promover la divulgación pública completa y para proteger al público inversionista contra las prácticas fraudulentas y manipuladoras en los mercados de valores. En general, la mayoría de las emisiones de valores ofrecidos en el comercio interestatal, a través del correo electrónico o en Internet deben registrarse en la SEC.
• Obligación de deuda garantizada sintética (CDO): ​​Una forma de obligación de deuda garantizada (CDO) que invierte en swaps de incumplimiento crediticio (CDS) u otros activos no monetarios para ganar exposición a una cartera de activos de renta fija.
• Los CDO sintéticos se suelen dividir en tramos de crédito en función del nivel de riesgo de crédito asumido. Las inversiones iniciales en el CDO se realizan mediante los tramos más bajos, mientras que los tramos senior pueden no tener que hacer una inversión inicial.
• Todos los tramos recibirán pagos periódicos basados ​​en los flujos de efectivo de los swaps de incumplimiento crediticio. Si se produce un evento de crédito en la cartera de renta fija, la CDO sintética y sus inversores se hacen responsables de las pérdidas, comenzando por los tramos con la calificación más baja y mejorando su rendimiento.
• Índice de fabricación de ISM: un índice basado en encuestas de más de 300 empresas de fabricación por parte del Instituto de gestión de suministros. El ISM Manufacturing Index supervisa el empleo, los inventarios de producción, los pedidos nuevos y las entregas de proveedores. Se crea un índice de difusión compuesto que monitorea las condiciones en la fabricación nacional en base a los datos de estas encuestas.