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Por qué Warren Buffett es alcista en IBM Stock: ¡una elección tecnológica!

Por qué Warren Buffett es alcista en IBM Stock: ¡una elección tecnológica!

International Business Machines Corporation (NYSE: IBM) es una de las compañías de TI más grandes del mundo. La compañía ha sobrevivido exitosamente a varios cambios importantes en la industria. IBM ha pasado de los mainframes a las computadoras personales, a los servicios de software, a la consultoría y a la subcontratación, y ahora a la computación en la nube. Sin embargo, los precios de las acciones de la compañía han caído recientemente en medio de la disminución de los ingresos ya que IBM toma iniciativas clave de crecimiento.

Más importante aún, Warren Buffett, el inversor más respetado del mundo, ha acumulado una participación del 5,4 por ciento en IBM mediante la inversión de más de $ 10 mil millones. Buffett ha evitado las acciones tecnológicas durante décadas. Pero no pudo resistirse cuando se encontró con un stock tecnológico convincente como IBM. Buffett cree que IBM está significativamente infravalorada.

Echemos un vistazo a las cosas que impulsaron a Warren Buffett a romper su regla de "evitar acciones de tecnología" y tomar una posición de $ 10 mil millones en IBM Corp.

Gestión Eficiente

Hace unos 20 años, IBM estaba al borde de la bancarrota. Pero la gestión eficiente de Lou Gerstner y Sam Palmisano rescató a la compañía y la transformó en un gigante de TI. Desde entonces, la compañía ha cambiado su enfoque de un negocio de hardware de bajo margen a servicios de TI. Esa decisión estratégica ayudó a IBM a aumentar sus ganancias en más del 50 por ciento desde 2007.

En su carta de 2011 a los accionistas, Warren Buffett elogió los extraordinarios logros operacionales de IBM. Agregó que la compañía tiene capacidades de administración financiera igualmente buenas. La mejor gestión financiera ha ayudado a la compañía a aumentar el valor para los accionistas.

Mapas de carreteras

IBM crea una hoja de ruta, establece objetivos futuros y evalúa su progreso actual. En 2007, la compañía creó su hoja de ruta 2010, en la que IBM dijo que apunta a alcanzar un EPS de $ 10- $ 11 para el 2010. A pesar de la crisis financiera, la compañía superó ese objetivo, ganando $ 11.52 por acción en 2010. Eso impresionó a Warren Buffett .

En 2010, IBM dio a conocer su hoja de ruta 2015. Según el plan, la compañía pretende gastar $ 50 mil millones en recompras de acciones y distribuir $ 20 mil millones en dividendos. La compañía también apunta a aumentar su EPS a $ 20 para 2015 y generar $ 100 mil millones en flujo de caja libre. En su hoja de ruta de 2015, IBM ha declarado gastar al menos $ 20 mil millones en adquisiciones y aumentar los ingresos de su división de computación en la nube de $ 3 mil millones a $ 7 mil millones.

La compañía está en camino de alcanzar un objetivo de recompra de acciones de $ 50 mil millones. IBM reportó $ 15.25 por acción en ganancias el año pasado. La empresa elevó recientemente su orientación de EPS para el año en curso a $ 16.90 por acción. Para alcanzar los $ 20 EPS no GAAP, IBM tendrá que aumentar sus ganancias en un 8.76% de CAGR, lo cual es bastante realista.

Foso de IBM

Foso o ventaja competitiva es una de las cosas más importantes que Buffet busca en una acción. Entonces, ¿qué ventaja competitiva tiene IBM sobre otras compañías que operan en el mismo nicho? IBM es ahora una firma de consultoría y servicios de TI. Buffett considera que es un foso ancho. Él dice que los clientes son reacios a cambiar sus proveedores de TI. A medida que más y más empresas comiencen a construir sus departamentos de TI, preferirían una marca confiable e icónica como IBM.

Políticas favorables a los accionistas

El historial de dividendos y recompra de acciones de IBM habla por sí mismo. Desde 2000, la compañía ha gastado alrededor de $ 26 mil millones en dividendos y otros $ 124 mil millones en recompras de acciones, lo que reduce el número de acciones en circulación en un 36%. Según su hoja de ruta 2015, la compañía planea gastar $ 50 mil millones en recompra de acciones.

IBM recompra una gran cantidad de sus propias acciones cuando están deprimidas. Al final del segundo trimestre de este año, la compañía tiene 1.100 millones de acciones en circulación, frente a los 1.720 millones en 2003. Eso significa que la compañía ha retirado 620 millones de acciones en la última década, lo cual es bastante impresionante.

Sólida posición financiera

Año200720082009201020112012
Ingresos en millones$98,786$103,630$95,758$99,870$106,916$104,507
Ganancias$7.18$8.93$10.01$11.51$13.06$14.37
Dividendo por acciones$1.50$1.90$2.15$2.50$2.90$3.30
Acciones en circulación en millones1,385.21,3391,3051,2281,163.21,117.4
Margen de beneficio neto10.5%11.9%14.0%14.9%14.8%15.9%
Rentabilidad sobre recursos propios36.6%91.6%59%64%78.4%88%

Las acciones de IBM se han rezagado en los últimos meses luego de que los ingresos del segundo trimestre de la empresa no cumplieron con las estimaciones de Wall Street. IBM registró $ 24.9 mil millones en ventas para el trimestre finalizado el 30 de junio, muy por debajo del consenso estimado de $ 25.4 mil millones. La compañía recibió un cargo de reequilibrio de mano de obra de $ 1 mil millones, cuyos beneficios se reflejarán en los próximos trimestres. IBM está reduciendo su plantilla en 7.000 este año para mantenerse competitiva y rentable en una economía difícil.

A pesar del lento crecimiento de los ingresos en un desafiante entorno de TI, las ganancias de la compañía se han más que duplicado en los últimos cinco años. Su margen de beneficio superó el 15,9% (17% sin incluir los cargos por reequilibrio de la fuerza laboral), frente al 10,5% en 2007. Warren Buffett se mostró particularmente impresionado por el rendimiento del capital de la compañía, que pasó del 59% en 2009 al 88% en 2012.

Valoración atractiva

Warren Buffett comenzó a comprar acciones de IBM en 2011 a alrededor de $ 159. Continuó acumulando las acciones de la compañía hasta el tercer trimestre de 2012, cuando la acción oscilaba entre $ 185 y $ 197. Es muy probable que sepas que Buffet cree en comprar una acción maravillosa a un precio justo, en lugar de una acción justa a un precio maravilloso. IBM tiene una relación P / E de 13.66.

Con base en el objetivo de EPS de $ 20 de la compañía, obtenemos una valoración de $ 273.2. Warren Buffett compra una acción solo cuando está operando al menos un 25% por debajo de su valor real. Eso justifica casi todo. La acción todavía se cotiza a alrededor de $ 192. Tiene una relación P / S de 2 y una relación P / B de 10.2.

Buffett compra una acción y la mantiene durante al menos 10 años. Todos los indicadores muestran que IBM aún está infravalorado, y debería ser una elección obvia de un inversor a largo plazo.

¿Cuáles son sus ideas sobre IBM en el futuro?

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