Cómo evitar la pérdida financiera del aumento de las tasas de interés

Ahora parece que las tasas de interés pueden subir pronto, si no es porque existe una posibilidad de que las tasas bajen, sino porque la economía puede haber llegado a un punto de inflexión. La información económica es más sólida que en cualquier momento en los últimos años.

Los precios de las viviendas están subiendo rápidamente. Las ventas de viviendas están mejorando y la construcción está mejorando. Los consumidores son los que tienen más confianza en el futuro que en cualquier momento desde la crisis financiera de 2008. Las bajas tasas han permitido a los consumidores pagar deudas, o refinanciar a tasas más bajas a largo plazo, dejando espacio para un mayor consumo en sus presupuestos mensuales.

Explicando las acciones de la Fed

La Fed ha indicado su propia preferencia hacia tasas más altas. La Fed dijo que podría ralentizar o incluso detener sus compras mensuales de $ 85 mil millones de valores respaldados por hipotecas a largo plazo y bonos del Tesoro de Estados Unidos. Sin embargo, no alteraría su tasa de financiamiento a corto plazo de 0 a 0.25% hasta que el desempleo caiga por debajo del 6.5% (el desempleo actualmente se ubica en el 7.5%).

Los inversores que no han prestado atención a la actividad reciente de la Reserva Federal podrían no apreciar del todo lo que ha sugerido la Fed. Históricamente, la Fed buscó apuntar solo al extremo corto de la curva de rendimiento apuntando a diferentes tipos de interés de préstamos a un día. Crisis post-financiera, la Fed comenzó a comprar y vender valores a largo plazo para influir en las tasas a largo plazo.

No se debe ignorar la participación de la Fed en los mercados de valores respaldados por hipotecas y bonos del Tesoro de EE. UU. Ha deprimido absolutamente las tasas en el extremo largo de la curva de rendimiento, lo que hace que sea más barato para las empresas, particulares y gobiernos pedir prestado por períodos de hasta 30 años. Si la Fed "reduce" sus compras en el extremo largo de la curva, las tasas subirían naturalmente para los préstamos a largo plazo. En toda realidad, las tasas a largo plazo tienen mucha más influencia sobre el endeudamiento y la inversión que la tasa de interés a corto plazo a un día. Para resumir todo, la desaceleración de las compras de bonos a largo plazo de la Fed traería tasas más altas desde el extremo largo de la curva hasta el extremo más corto. La Fed está desplazando 85 mil millones de dólares de capital de inversión que, de otro modo, tendría que provenir de individuos, instituciones y gobiernos para comprar valores respaldados por hipotecas y bonos del Tesoro. Oferta y demanda simples. Menos demanda significa mayores tasas de interés.

Inversiones de renta fija de Safe-Haven

Los bonos se negocian inversamente a las tasas de interés. Cuando las tasas de interés suben, los precios de los bonos bajan. Cuanto mayor es la duración del bono y cuanto mayor es la tasa de interés, mayor es el efecto sobre los precios de los bonos.

Si actualmente tiene bonos con 10-30 años hasta el vencimiento, verá las mayores pérdidas de capital cuando los bonos existentes se vuelvan a fijar para reflejar las tasas en aumento.

Solo hay dos métodos para recortar su exposición a la tasa de interés:

1. Acortar los vencimientos - Trasladar capital de bonos de 20 a 30 años a vencimientos de 5 a 10 años reduciría significativamente su exposición a tasas de interés más altas. Una forma muy sencilla de hacerlo es utilizar un ETF de bonos a corto plazo como el ETF de Vanguard Short-Term Bond (BSV), que posee bonos corporativos gubernamentales y de grado de inversión a corto plazo con un plazo de vencimiento de 1-5 años. . El promedio es un poco menos de 3 años. Por supuesto, tal movimiento también le costaría en forma de distribuciones anuales de intereses, ya que los bonos a corto plazo tienen un rendimiento mucho más bajo que la deuda a largo plazo. El beneficio, por supuesto, es que las tasas de interés más altas sobre los bonos a largo plazo tendrían solo un impacto muy pequeño en las ganancias o pérdidas de capital.
2. Eliminar política de tasa de interés de la ecuación - Una cantidad muy pequeña de títulos de deuda disponibles para la oferta pública de pagos de tasa de interés flotante. Eso significa que la deuda se escribe en base a un índice, por el cual a los inversionistas se les garantiza un cierto retorno sobre un índice de tasa de interés aceptado. (LIBOR es un índice común para los valores de tasa flotante). La deuda de tasa flotante solo tiene una exposición mínima al riesgo de tasa de interés, ya que las tasas más altas se reflejarían en el índice de tasa de interés, lo que significa que los inversionistas recibirán pagos de interés más altos cuando las tasas suban y bajen las tasas cuando caigan las tasas. Una opción aquí es el ETDR (FLRN) de SPDR Barclays Capital Investment Grade Floating Rate, que se basa en una cartera que utiliza el LIBOR a 3 meses como tasa de referencia. Sin embargo, los títulos a tasa variable de grado de inversión a corto plazo tienen un rendimiento relativamente bajo, y los inversores ganarán poco más del 1% anual con este ETF si las tasas de interés se mantienen tal como están hoy. La alternativa es PowerShares Senior Loan Portfolio (BKLN), que invierte en préstamos bancarios de mayor riesgo emitidos por emisores con calificación de basura. Sin embargo, el ETF recompensa a los inversores por aceptar un mayor riesgo, con rendimientos de poco menos del 5% anual. Este ETF también se basa en valores de tasa flotante.

Stock se mueve para hacer con tasas de interés crecientes

Entonces, hay dos opciones simples para los bonos: ir a corto plazo o a tasa flotante. Pero, ¿qué pasa con las acciones? ¿No debería haber alguna correlación entre tasas más altas y precios de acciones más bajos?

Absolutamente. Uno de los sectores que los inversores deberían considerar cortar primero es el negocio de servicios públicos. Anteriormente escribí sobre cómo los servicios públicos se comercializan de manera efectiva, como los bonos, porque sus flujos de efectivo generalmente son fáciles de pronosticar y el negocio requiere una gran cantidad de capital. Con todo el sector acelerado este año, reducir la exposición a los servicios públicos a favor de las industrias de capital de luz parece un movimiento inteligente para hacer.

Renunciar a los servicios públicos no tiene que paralizar los rendimientos. Soy fanático de un ETF recientemente lanzado, listado como WisdomTree Dividend Growth Fund de Estados Unidos (DGRW), que tiene 300 compañías que pagan dividendos con una exposición absolutamente nula a los servicios públicos.De hecho, es el único fondo de dividendos en el mercado que ignora completamente las utilidades de la mezcla.

Otra área de preocupación son los REIT y las hipotecas de agencias. Este tipo de inversiones utiliza préstamos a corto plazo para financiar compras a largo plazo. A medida que aumenten las tasas, no solo aumentarán los costos de endeudamiento para estas empresas, sino que también habrá una presión sobre los precios de los activos que están comprando. Como resultado, podrían experimentar pérdidas a corto plazo. Por lo general, estos activos no salen bien en períodos de cambios en las tasas de interés; es difícil cubrir los cambios de tasas rápidamente. Estas inversiones suelen tener un mejor rendimiento en un entorno de tasa estable.

¿Qué otros movimientos crees que son importantes frente al aumento de las tasas de interés?