Fed Focus

Los datos económicos más fuertes de la semana pasada en los EE. UU. Y China incluyeron ventas minoristas, solicitudes iniciales de beneficios por desempleo, tráfico de automóviles ferroviarios, solicitudes de hipotecas, exportaciones y sentimiento del consumidor. Los datos económicos generalmente mejores a los esperados de China y Estados Unidos la semana pasada no pudieron impulsar las acciones en ninguno de los países por encima de los niveles de resistencia que han limitado el repunte de este año durante el mes pasado. Una de las razones de esto puede ser que las buenas noticias sobre la economía aumentan la probabilidad de que China busque frenar el crecimiento de los préstamos y que la Reserva Federal aumente las tasas de interés antes.

La reunión de la Fed de esta semana (16 de diciembre) será un foco importante de los participantes del mercado. No esperamos ningún cambio sustancial en el mensaje de la Fed a los mercados, pero los inversores son cautelosos de que la mejora económica pueda hacer que la Fed señale alzas en las tasas. La probabilidad, calculada en los mercados de futuros y opciones, de que la Fed aumente las tasas para mediados de 2010 se ha duplicado a cerca del 50% desde fines de noviembre. Si bien seguimos esperando un aumento en la segunda mitad de 2010, el mercado se centra en el mensaje de la Fed con respecto a posibles alzas futuras de tasas. Las escaladas de recuperación en 1993 - 94 y 2003 - 04 fueron limitadas por el cambio en el mensaje de la Fed, que señaló que se avecinaban alzas en las tasas.

Mira las señales de Fed

Cuando la Fed señaló aumentos de las tasas en 1994 y 2004, la recuperación del mercado bursátil dio paso a un período lateral y volátil durante gran parte de los próximos 12 meses. El 4 de febrero de 1994, sin una señal previa, la Fed comenzó la primera de una serie de alzas de tasas. El 29 de enero de 2004, la Fed eliminó la frase "período considerable" en referencia a cuánto tiempo tenían la intención de mantener bajas las tasas como señal de que las alzas de tasas estaban por llegar (comenzaron a subir las tasas cinco meses después a fines de junio). Mientras que el pico a medio del S & P 500 disminuyó en un 8-9%, lo que ocurrió después de que la Fed señalara su intención de comenzar una serie de alzas de tasas se caracteriza con mayor precisión como un entorno lateral volátil para las acciones.

No esperamos alzas de tasas hasta la segunda mitad de 2010, ni esperamos que la Fed señale a los mercados que las subidas de las tasas se producirán por varios meses más como muy pronto. Sin embargo, esperamos que China siga comprometida con el crecimiento crediticio en los próximos meses. Esta perspectiva de estímulo económico continuo, combinado con la mejora y ampliación del crecimiento económico, debería ayudar a renovar el repunte bursátil hasta principios de 2010. Sin embargo, los participantes del mercado estarán atentos esta semana a cualquier señal de que la Fed intente retirar los esfuerzos de estímulo prematuramente. .

Recientemente, el mercado bursátil no ha reaccionado tan positivamente a los buenos informes económicos como lo ha estado durante gran parte de los últimos nueve meses. Esto puede deberse a que gran parte de la recuperación ahora ha tenido un precio en el mercado. En lugar de reforzar la durabilidad de la recuperación, los participantes del mercado pueden interpretar datos más fuertes de lo esperado sobre la economía ya que solo aumentan el potencial de que la Fed comience a retirar el estímulo antes, y por lo tanto comienzan a actuar como negativos. En los próximos meses, demasiadas buenas noticias pueden ser malas noticias para los inversores.

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