Carta de cliente: el mercado continúa para inquietarse

El mercado continúa para arrepentirse

Estimado cliente,

Estamos entre las temporadas trimestrales de informes de ganancias y eso ha dejado a los mercados libres para preocuparse por todo tipo de cosas: informes económicos, anuncios y acciones de la política gubernamental, solicitudes de bancarrota, varios escándalos, etc., etc. En este momento parece que estamos " escalando la pared de la preocupación ".

Los informes de ganancias ausentes para el segundo trimestre, los mercados bursátiles de EE. UU. Han estado experimentando una recuperación nerviosa desde los mínimos de principios de marzo con el S & P 500 y el NASDAQ mostrando retornos positivos en lo que va de año, mientras que el Dow sigue un poco por debajo. Los informes de ganancias del sector generalmente mejoraron en el primer trimestre, pero los datos financieros, la energía, los materiales y el consumo discrecional solo han vuelto a las ganancias por acción cercanas a cero tras las enormes pérdidas del cuarto trimestre. Consumer Staples, Technology, Healthcare, Telecom y Utilities evitaron las pérdidas del cuarto trimestre y obtuvieron modestos rebotes en el primer trimestre. Espero, en términos generales, nuevas mejoras en los informes de ganancias del segundo trimestre: el rayo de luz hacia la nube de débiles informes económicos.

Los datos entrantes parecen prometedores

Me parece que los datos entrantes, las acciones de política y otros eventos han sido menos negativos de lo esperado con la economía comenzando a tocar fondo. Por ejemplo, hasta abril, el ingreso personal real después de impuestos aumentó 3.7% en los últimos 12 meses. Ese es un número asombrosamente alto dada la recesión. Sin embargo, el gasto de los consumidores bajó 1.9%, un número muy débil que refleja el regreso de los hogares a la "antigua" virtud del ahorro. La tasa de ahorro personal se ha "disparado" hasta el 5,7% desde casi cero en los últimos años. Ésto es una cosa buena. Como saben, soy partidario de ahorrar e invertir y, aunque esta es una transición difícil, creo que nos dirigimos, al menos en el sector privado, a un lugar mejor y más seguro. Espero otro descenso en el PIB este trimestre y luego un tercer trimestre plano seguido de un retorno al crecimiento en el cuarto.

Los mercados de bonos continúan recuperándose con los bonos corporativos de grado de inversión, los bonos corporativos de alto rendimiento, municipales y la mayoría de los índices de deuda no federal que aumentan de precio. La deuda del Tesoro ha estado bajando recientemente, pero considero que eso indica un renovado apetito de los inversores, aunque modesto, por la venta de riesgo menos riesgosa de la deuda del Tesoro y la compra de bonos corporativos y de otros sectores. Los diferenciales de tasas de interés, aunque más ajustados, aún me parecen atractivos.

GM Long Over Due

GM se declaró en bancarrota el lunes pasado, vencido en mi opinión. No creo que las predicciones apocalípticas de que este evento causará un gran aumento en el desempleo y causar estragos en la economía. A diferencia de muchas corporaciones no financieras de Estados Unidos, GM ha estado en problemas durante años con todo tipo de problemas de administración, mano de obra y otros que no se estaban abordando. Con suerte lo estarán ahora, nada como la fría lluvia de bancarrota para enfocar la atención en problemas de larga data que deben corregirse. Solo espero que los contribuyentes veamos el retorno de nuestros muchos miles de millones que se pusieron en la compañía este año.

¿Hacia dónde ahora?

Bueno, espero más nervios. Esta es una recesión global y existen serios problemas en todo el mundo. Las importaciones de bienes de EE. UU. Han caído un asombroso 33% en los últimos tres trimestres. Un cambio en los Estados Unidos es importante para la economía global. A pesar de los informes que indican lo contrario, seguimos desempeñando el papel de la locomotora de crecimiento global. Los mercados de bonos y acciones de los EE. UU. No me parecen sobrevalorados. Si bien hemos tenido un rebote sustancial, todavía somos muchos, muchos puntos porcentuales del pico anterior. Como siempre, por favor llámame con cualquier pregunta o inquietud.

Sinceramente,

Jeff Rose, CFP®

Divulgaciones:

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