Amazon Prime: pasar a las compras en línea puede empujar las acciones más alto

Amazon.com (NASDAQ: AMZN) se ha convertido en el principal minorista de Internet y se ha convertido en uno de los principales actores en otras áreas, principalmente tabletas y la nube. La compañía tiene y debe seguir innovando para impulsar el crecimiento en sus negocios.

La gerencia ha posicionado su negocio minorista principal para el crecimiento de las ventas y la expansión del margen, que actuará como el principal catalizador para impulsar las acciones. Además, el éxito continuo de la empresa Kindle y su posición en la nube, Amazon Web Services, son herramientas de crecimiento adicionales.

Amazon es un buen candidato para comprar y mantener, detrás de estos múltiples impulsores de crecimiento, una administración sólida y tendencias seculares positivas (principalmente el cambio continuo hacia las compras en línea, así como a la nube).

Amazon Prime puede impulsar ritmos y actuar como catalizador de la acción

Amazon Prime se convirtió en un motor de crecimiento tanto antes como a una magnitud mayor de la esperada. Puede continuar llevando al stock a superar en el futuro. Mientras que otros minoristas como eBay (NASDAQ: EBAY) han emitido perspectivas algo cautelosas sobre la base de un cierto debilitamiento en la demanda de los consumidores, Amazon parece cautelosamente optimista.

La gerencia declaró que agregó millones de clientes Prime en los últimos tres meses y que el crecimiento de ese servicio no está mostrando signos de desaceleración. Amazon ha agregado aproximadamente un 20% a su base de clientes y ha mejorado los ingresos por cliente de alrededor del 5% en el 3T '13. Este último ha mejorado de manera constante desde un ligero descenso en los ingresos por cliente en 4T '12 detrás de los beneficios de Amazon Prime. Esto puede continuar acelerándose detrás de nuevos clientes que se unen a Prime.

Los clientes principales obtienen envío y manejo gratuitos de dos días en todos los pedidos, sin importar el tamaño, la transmisión ilimitada de programas de televisión y películas, y pueden tomar prestado un libro gratis por mes de la tienda Kindle. Amazon tuvo que crear centros de servicio en todo el país para cumplir con la promesa de envío de dos días.

Los ingresos mensuales promedio de un cliente Prime son mucho más altos que los compradores que no son Prime, por lo que el crecimiento en esta base debería ayudar a acelerar el crecimiento en el negocio principal de compras. Además, los proveedores externos presionan para asegurarse de que su mercancía esté ubicada en los centros de despacho de pedidos, de modo que los clientes reciban el envío de dos días y obtengan la marca "Prime".

La porción de transmisión del servicio se ha desempeñado mejor de lo esperado y las preocupaciones de que el gasto de capital en este negocio generará ganancias inferiores a la media o ninguna se han ido en este momento. La adopción ha sido más fluida y mejor de lo esperado y Amazon ahora compite directamente con Netflix (NASDAQ: NFLX) en este negocio. Al igual que Netflix, está agregando contenido original propio.

El trimestre reciente mostró una aceleración positiva en ventas y ganancias brutas

Las ventas en el último trimestre aumentaron en un 24%, que se ubicó en el extremo superior del 12% al 24% de la administración de orientación provista y por encima del consenso en un 21%. También cabe destacar un leve margen de margen bruto: 30 BPS versus consenso en 27.4%.

El crecimiento de las ventas en América del Norte se aceleró a 31% por tercer trimestre consecutivo impulsado por la venta de productos electrónicos y generales. Amazon publicó una pérdida operativa de $ 25 millones detrás de los costos de tecnología y contenido que causan preocupación en la calle. Sin embargo, las ventas y el margen bruto deberían impulsar las ganancias futuras y eran más importantes para la historia a largo plazo.

La gerencia emitió una guía para el 4T '13 para un crecimiento de los ingresos del 10 al 25% con un beneficio operativo que oscila entre - $ 500 millones a + $ 500 millones. Amazon ganó $ 405 millones en 4Q '12. Es importante destacar que la administración tiene un historial de establecer pautas a un nivel razonable y luego superar este pronóstico. Dada cierta macroincertidumbre en torno al consumidor, Amazon probablemente sea particularmente cauteloso y pueda dar un golpe en el rango de 3 a 6%.

Valuación

Las acciones de Amazon son caras, según algunos, pero los inversores tienen que pagar por el crecimiento. Con el pronóstico de crecimiento de las ventas muy por delante del promedio minorista, mayor rentabilidad potencial y sus otras empresas, Amazon Web Services, Kindle y ahora la transmisión de contenido, se merece un múltiplo líder.

Históricamente, Amazon ha cotizado a promedios a 5 y 10 años de EBITDA NTM / EV de 22.8x y 22.2x, respectivamente. Tiene un margen EBITDA de alrededor del 9%. Debería sostener un múltiplo alto dados los factores mencionados que deberían impulsar las acciones más altas si puede cumplir con las previsiones de crecimiento. Actualmente, Amazon opera a 23.8x y 17.5x 2014 y 2015 EBITDA, respectivamente.

Conclusión: Amazon Worth Owning para Core Business, Otros son Gravy

Amazon ha cambiado la forma en que los consumidores compran, está desempeñando un papel en el desarrollo del mercado de tabletas y tiene una participación significativa en el creciente mercado de la nube. Además, está comenzando a avanzar en el negocio de transmisión y probablemente emerja como el competidor clave de Netflix. Todos estos otros negocios son como salsa en la cima del crecimiento en el negocio central de compras en línea.

Debido a que los consumidores continúan cambiando las compras en línea y el éxito inicial de Amazon Prime, la compañía puede ganar participación en el creciente mercado de compras en línea en América del Norte a la vez que continúa expandiéndose internacionalmente.

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