6 pasos para el plan de estabilidad financiera

Los mercados financieros permanecen entrecortados y angustiados, ya que los mercados aparentemente ven el lanzamiento del "Plan de estabilidad financiera" del Secretario del Tesoro Geithner como una decepción. Ciertamente no estaba impresionado por el plan y su falta de detalles. Pero, ¿qué hay de nuevo? Parece que muchas de las intervenciones gubernamentales recientes han estado lejos de ser transparentes. Familiarizado con la expresión "Claro como barro". Eso lo resume todo.

Tal como está, el plan describe seis grandes pasos.

1. ¿Necesita una prueba de esfuerzo?

El primero es "poner a prueba" a los principales bancos, aumentar la divulgación y, si es necesario, inyectar más capital y fomentar la inversión privada. Para mí, a pesar de mi opinión de que algunos grandes bancos merecen mucha culpa por el desastre en el que estamos, esta idea cae en la categoría de "si no me estuviera riendo tanto, lloraría". Estos bancos ya están totalmente estresados ​​y luchan por mantenerse a flote. Otra ronda de importantes revisiones regulatorias y requisitos de divulgación puede no ser el mejor uso del tiempo o dinero de nadie en medio de esta crisis financiera.

2. Fondo de inversión público-privado

El paso 2 es crear un "Fondo de inversión público-privado" para permitir que los bancos vendan activos problemáticos a otros en el sector privado. En mi opinión, el paso en falso aquí es que el nuevo plan quiere los activos vendidos a precios de mercado. Diablos, los bancos ya pueden hacerlo, pero creen que las ofertas son demasiado bajas.

3. El TALF

El paso 3 es hacer que la Reserva Federal (la Fed) inicie el Fondo de Préstamo de Valores a Término con Garantía de Activos (TALF), comience a comprar préstamos securitizados de consumidores y negocios, y luego amplíe el programa a valores respaldados por hipotecas comerciales y considere comprar otros activos también. El plan exige hasta un billón de dólares en préstamos de la Fed. Mi preocupación aquí es que el tamaño y el flujo de crédito podrían politizarse. En cualquier caso, la Reserva Federal ha tardado en poner en marcha este programa.

4. ¿Es transparente?

El Paso 4 es una "Agenda de Transparencia y Rendición de Cuentas" que persigue a los bancos que requieren asistencia; limitando los dividendos, la compensación, el cabildeo y otras restricciones. Algunas de las restricciones tienen sentido; otros, a pesar de mi enojo por el comportamiento de algunas de estas instituciones, parecen draconianos.

5. Ayuda para ejecuciones hipotecarias

El paso 5 es gastar dinero para ayudar a las personas a evitar la ejecución hipotecaria y la vivienda de apoyo. Mi corazón está de acuerdo con esto, pero mi cabeza dice que no es probable que tenga mucho éxito. Es difícil ayudar a los propietarios que están por encima de sus cabezas. A veces lo mejor es seguir adelante y vivir en algo que pueda pagar. Supongo que vale la pena intentarlo, pero también me gustaría no haberlo pagado.

6. Las tiendas Ma y Pa

Finalmente, existe una "iniciativa de pequeños negocios y préstamos comunitarios" que permite a la Administración de Pequeñas Empresas (SBA) otorgar más préstamos y aumentar sus garantías sobre préstamos. Este programa parece estar bien, pero me preocupan los valores predeterminados.

Como dije antes, aún no hay detalles, y dada la respuesta decididamente tibia de los mercados de acciones y bonos, sospecho que puede haber algunos cambios significativos en el plan en las próximas semanas. Tendremos que esperar y ver. Espero que vuelvan atrás y reconsideren el modelo utilizado para eliminar muchos riesgos de Citigroup y Bank of America a fines del año pasado. Ese modelo fue simple y sin complicaciones. Aunque me parece que el gobierno cobró un precio demasiado alto para garantizar los activos en problemas, dados los precios de las acciones languidecientes de esos bancos, sería bastante fácil cambiar la hoja de términos de dos páginas utilizada en esas transacciones para ajustar los resultados .

En todas estas discusiones se están lanzando muchos números grandes, y es fácil perder perspectiva. Tenga en cuenta que, si bien la deuda pendiente total de los Estados Unidos era de aproximadamente $ 52 billones a fines del tercer trimestre de 2008, los activos financieros totales, después de importantes pérdidas y amortizaciones, fueron de aproximadamente $ 146 billones. Y recuerde que todavía hay muchas compañías en buena forma financiera. Como siempre, por favor llámame con preguntas o inquietudes.

por (Erik)